內容摘要：在春節假日前的最后一周，央行公開市場凈投放規模達到2940億元，為近兩年多來的新高。分析人士指出，預計節后迎大規模正回購，央票利率在節后將會繼續上行。

　　在春節假日前的最后一周，央行公開市場凈投放規模達到2940億元，為近兩年多來的新高。分析人士指出，在休假結束后，面對巨大的回籠壓力，央行可能加大正回購的規模或上調準備金率。

　　預計節后迎大規模正回購

　　上周央行的凈投放為2140億元，季節性因素是央行最近大量投放資金的原因。包括本周在內，央行公開市場最近四周均為凈投放，共計向市場投放資金6820億元。

　　中國銀行的分析師石磊對記者指出，春節前的提款需求較多，一些小銀行很可能面臨資金緊缺的困難，為此，央行必須保證市場在節前充裕的流動性。

　　在休假過后，央行將開始回收投放的資金。除了節前向市場投放的資金之外，數據顯示，自2月下旬至3月底，央行公開市場央票和正回購到期量累計逾9000億元，屆時央行將面臨巨大的回籠壓力。

　　石磊對記者表示，預計央行在節后將使用加大正回購力度或者上調準備金率等數量型調控手段。加上本周在內，央行已經停止了3周的正回購。

　　石磊說，首先可以肯定的是，央行會很快加大正回購的力度，但在準備金工具上，可能還要依據宏觀數據而定，因為準備金率的調整不僅是數量調控手段，同時還在一定程度上代表了貨幣政策的方向，對市場預期有較大的影響。

　　昨日公布的中國1月份CPI同比上漲1.5%，與去年12月相比，漲幅收窄了0.4個百分點。石磊指出，預計2月份的CPI會比較高，上調準備金率的可能性加大。

　　交通銀行研究部預計，未來CPI、PPI將繼續快速回升，因為受去年同期低基數和春節因素影響，未來幾個月物價可能呈現較快上漲，CPI單月漲幅有可能越過3%，短期高點將現。

　　節后央票利率將上行

　　昨日（2月11日）發行的300億元三個月期央行票據收益率連續第三周持平于1.4088%；此外，本周二招標發行的一年期央行票據，發行收益率也是連續第三周持平于1.9264%。

　　不少分析人士認為央票利率在節后會繼續上行。華寶信托的分析師聶文曾對記者表示，央票利率在節后會重新啟動上行的步伐。

　　而石磊對記者強調，央票利率上行并不在于多回收流動性，而更多的是傳遞緊縮的信號，主要針對的是壓縮信貸方面的調控。數據顯示，1月新增貸款1.39萬億元，大致符合市場預期。

　　另外，中國財政部和央行稍早招標的三個月期國庫現金定存，中標利率2.65%，不僅高于同期限存款基準利率1.71%，也高于一年期存款基準利率2.25%，交易員認為，這也體現了節前市場短期流動性的緊缺。