就在昨日（5月11日）公布4月份CPI數據的前夜，央行發布的《2010年第一季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《執行報告》）中，特別以專欄形式強調對未來通貨膨脹預期的管理方式。分析人士認為，作為貨幣政策的決策者，央行選擇在這一時機公布報告，傳達出強烈的通脹壓力信號。

　　作為《執行報告》的一個重要環節，每期專欄均對當時監管層及市場最為關注的事件進行剖析。在市場預期今日發布的4月份CPI將達3%高位之時，本期專欄涉及內容備受關注。央行強調，一些推動價格上漲的因素逐步顯現，強化了通脹預期。價格穩定的潛在威脅有所增加，例如國際初級產品價格、國內勞動力成本、資源環境成本都在上升，這將可能影響整體物價水平。有必要關注潛在的物價上漲壓力。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，央行選擇此時用專欄這種形式，表明通脹管理已成為央行貨幣政策中比較重要的一方面。

　　一季度CPI同比“溫和”上升2.2%的數據，并未減輕市場的通脹擔憂。國家信息中心日前將二季度對CPI的預測調高至4.2%；中國社會科學院近日發布的經濟藍皮書也把2010年CPI漲幅從去年12月預測的2.1%上調到了3.5%.

　　事實上，自2009年以來，國內通脹預期已逐步顯現。央行表示，世界主要經濟體普遍實施的超寬松貨幣政策推動了全球通脹預期；2009年以來，我國為應對國際金融危機信貸總量快速增長，一定程度上也推動了社會公眾對未來價格水平上漲的預期。此外，近期極端天氣、重大災害也引發了未來農產品價格的上漲預期。

　　對于未來的通脹預期管理，央行做出了多方部署，包括將金融杠桿率保持在一個合理審慎水平；通過適當的政策操作管理好流動性和貨幣信貸總量，發揮貨幣政策工具在管理通脹預期中的作用等。

　　目前，央行更青睞采取數量化的手段，而非加息。而今年下半年作為市場普遍認同的“加息時間窗口”，央行對通脹預期的關注似乎又隱藏了更多的含義。北京大學金融業研究中心副主任呂隨啟表示，一旦CPI超過3%的警戒線時，央行很可能重啟加息窗口。另有專家認為，政府此前頻頻對房地產市場施以重壓，雖然能夠緩解樓市泡沫，卻仍可能在其他領域形成資金潮涌。單憑央行的數量型工具雖然可以直接回收流動性，但不能解決資金的價格扭曲。適時加息，才是抑制資產泡沫、使資金回歸正常價格的基本措施。