內容摘要：存款準備金率如市場預期在周末上調。央行4月17日宣布，自2011年4月21日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第四次上調存款準備金率，保持了一月一調的頻率。2010年以來，央行上調存款準備金率已達到10次。

　　存款準備金率如市場預期在周末上調。央行4月17日宣布，自2011年4月21日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第四次上調存款準備金率，保持了一月一調的頻率。2010年以來，央行上調存款準備金率已達到10次。

　　存款準備金率再創新高

　　此次上調之后，大型金融機構存款準備金率將達到20.5%，創下歷史新高。3月底，我國人民幣存款余額達75.28萬億，以此計算，此次上調存款準備金率可大致鎖定商業銀行資金逾3700億元。

　　中央財經大學教授郭田勇（微博 專欄）表示，目前通脹壓力很大，4月又有9000多億央票到期，央行此時上調存款準備金率將有利于靈活調節流動性，有效管理通脹預期、消除通脹形成的貨幣因素。由于中國屬于間接融資主導型融資體系，銀行資金來源又高度依賴于存款，預計未來準備金率上調仍有不小空間。

　　未降低加息預期

　　央行行長周小川（專欄）在周末的博鰲論壇上表示，存款準備金率提高到何種水平，取決于多個條件。根據國際經驗，也沒有明確的尺度，中國的存款準備金率不存在絕對的上限。

　　但存款準備金率上調并未降低加息的預期。澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛表示，中國的通脹仍將是未來幾年的政策難題。

　　短期來看，由于通脹預期持續惡化，全球大宗商品漲價以及流動性等因素，中國的通脹仍有進一步走高的動力。中長期來看，通脹仍將因為工資以及要素價格的上漲，而保持在較高的位置上。央行將在第二季度至少加息一次，為25個基點。

　　影響

　　樓市

　　購房者獲得貸款難度將加大

　　國家統計局數據顯示，一季度，國內貸款占房地產開發企業本年資金來源的比例已經從2010年同期的22.6%下調到了2011年一季度的19.9%。存款準備金率的再度上調無疑將進一步考驗開發商的資金壓力。與此同時，購房者可能面臨銀行不能放貸帶來的違約風險。

　　北京中原地產研究總監張大偉認為，存款準備金率的收緊更使得各商業銀行抑制了放貸沖動，開發商從銀行貸款也越來越難。同時，信托資金的募集明顯增加了開發商利用資金的難度和成本。會逐漸增加開發商加快項目銷售追求銷售回款，降低壓力。張大偉預計，下半年開發商將遇到非常大的資金壓力，部分敏感的開發商可能從二季度后期就開始明顯地出現降價求量的行為，北京等城市很可能率先出現市場調整。

　　此外，部分城市已出現銀行暫停購房貸款或是暫停部分購房貸款的現象，央行再次收緊流動性，可能導致這種現象逐漸增加和蔓延，購房者獲得貸款的難度也將加大。一般而言，購房協議都會約定：如果貸款辦不下來會視為因購房人自身原因造成，可能會罰收定金。因此，打算現在買房的應在購房之前，仔細咨詢相關銀行的房貸政策。

　　股市

　　“影響偏負面，會造成短期沖擊”

　　近期，A股市場藍籌已現啟動跡象，此次上調存款準備金率會否改變此輪行情？

　　英大證券研究所所長李大霄（微博 專欄）認為，存準金率再次上調是應對通脹的舉措，收縮流動性的累積效應會慢慢體現，對市場的影響偏負面，會對市場造成短期沖擊，增加了上攻的難度，但這次不足以影響市場偏強方向，藍籌股的估值優勢仍然存在，金融、地產、建筑、煤炭、鋼鐵、化工等板塊仍有潛力，市場穩定基礎仍然存在，下半年的通脹情況可能會得到控制，無需恐慌。

　　重陽投資認為，準備金率上調已經成為貨幣政策操作的常規手段，A股市場仍將維持結構性行情。