溫州之后是鄂爾多斯，鄂爾多斯之后，又會是誰？民間借貸亂象似乎愈演愈烈，大有風(fēng)聲鶴唳之勢。然而，官方權(quán)威報告顯示，民間借貸問題似有夸大之嫌，由此可能造成人們對經(jīng)濟(jì)形勢的誤讀。

　　10月19日，接近央行的人士透露，人民銀行正在啟動年內(nèi)第二輪民間融資現(xiàn)狀摸底調(diào)查。同時，央行正與國家統(tǒng)計局等有關(guān)部門接觸，有望在未來推出一個非正規(guī)金融的制度性監(jiān)測體系，藉此彌補(bǔ)非正規(guī)金融監(jiān)測不足的現(xiàn)狀，目前相關(guān)方案正在緊鑼密鼓地制定當(dāng)中。

　　上述人士還透露，早在今年6月份，央行就曾啟動民間融資現(xiàn)狀調(diào)研，針對6300多家民間融資的資金融入方（企業(yè)）和資金融出方（民間融資中介機(jī)構(gòu)）進(jìn)行了專項(xiàng)調(diào)查，調(diào)查顯示，截至今年5月末，全國的民間融資總量約3.38萬億，占當(dāng)時貸款余額僅6.7%，占企業(yè)貸款余額比重為10.2%。

　　“按民間融資規(guī)模3萬億-4萬億計，與正規(guī)金融相比不可同日而語。目前人民幣貸款余額52萬億、人民幣存款將近80萬億，（民間融資）撼動不了正規(guī)金融，不能把這個事放得太大。”上述央行官員表示。

　　在上述央行官員看來，民間借貸的規(guī)模仍在可容忍范圍，不至于撼動正規(guī)金融體制的大廈。他也承認(rèn)，民間融資活動確實(shí)更趨活躍，民間借貸利率上升很快，且實(shí)際規(guī)模可能要比3.38萬億略有擴(kuò)大。

　　1000億地下金融

　　此前，銀監(jiān)會測算民間融資規(guī)模在3萬億-5萬億之間。中金公司的報告也認(rèn)為，截至2011年中期，中國民間借貸余額同比增長38%至3.8萬億，占中國影子銀行體系總規(guī)模約33%，相當(dāng)于銀行總貸款的7%。

　　這3.38萬億民間融資構(gòu)成情況又如何？從6000多家樣本企業(yè)從民間融入的資金來源分析，央行發(fā)現(xiàn)，其中30%資金來源于內(nèi)部職工和企業(yè)相關(guān)產(chǎn)權(quán)單位，19.9%來自于其他企業(yè)，19.6%來源于合法的民間融資中介機(jī)構(gòu)。

　　“只有3%來自于未經(jīng)政府任何批準(zhǔn)，自設(shè)的從事借貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。”上述央行人士透露。這些組織包括標(biāo)會、人人會等地下錢莊，如果按3%計，3.38萬億民間融資中，真正的地下金融也就1000多億。

　　上述人士也坦承，這一數(shù)據(jù)有可能被低估。從監(jiān)管者的角度來看，真正值得擔(dān)心的是有多少民間借貸資金從正規(guī)金融體系轉(zhuǎn)貸出去，不過，這一數(shù)據(jù)尚難監(jiān)測。

　　3.38萬億的民間融資規(guī)模，不足以對金融體系產(chǎn)生致命沖擊。但不斷攀高的民間借貸利率水平，卻不得不引起重視。

　　央行調(diào)研結(jié)果顯示，截至今年5月末，中國民間借貸平均利率15.6%。人民銀行溫州中心支行《溫州民間借貸市場報告》顯示，溫州民間借貸市場規(guī)模約1100億元，民間借貸利率處于階段性高位，年綜合利率水平為24.4%。8月份，溫州民間借貸利率單月已達(dá)17.1%。

　　民間借貸的期限主要集中于一年之內(nèi)，超過一年期的只有12.6%，80%以上屬于快借快還，符合民間借貸的基本特征――期限越短的利率越高，規(guī)模越大的利率越高，有抵押物的利率低。

　　民間借貸違約率不到1%

　　央行調(diào)研結(jié)果顯示，企業(yè)融入民間資金后，60%用于流動資金。此外，用于過橋融資和囤積原材料的比例分別為11.5%和1.8%，用于炒股的部分有12%。不過，溫州的情況差異很大。

　　人行溫州分行調(diào)查顯示，目前溫州1100多億民間借貸資金走向上，用于營運(yùn)資金貸款和銀行貸款還舊借新之間過橋貸款的比重為35%和20%，而投向房地產(chǎn)市場和民間融資中介的比例均高達(dá)20%。民間借貸的投機(jī)化傾向明顯。

　　從違約風(fēng)險上看，央行調(diào)研結(jié)果也較為樂觀：3.38萬億民間借貸中，82.5%

　　是能夠償還的，16.6%有償還可能的，不能按期償還的只是0.9%，不到1%。

　　溫州調(diào)研結(jié)果也顯示，目前卷入融資鏈危機(jī)的企業(yè)，主要原因不外乎幾點(diǎn)：第一，過去兩年里手伸得太長，規(guī)模擴(kuò)張過快。第二，資金投向房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等非主營業(yè)務(wù)，調(diào)控下難以全身而退。
　　央行調(diào)研也發(fā)現(xiàn)，盡管社會資金供給趨緊，但從社會資金實(shí)際供給總量并沒有明顯萎縮。據(jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生測算，若將財政存款、保證金存款等指標(biāo)納入現(xiàn)有的M2體系，擴(kuò)張后的M2指標(biāo)同比不會明顯降低。

　　走出困境之道

　　導(dǎo)致民間借貸危機(jī)盛行的，恰是資金需求端出現(xiàn)了巨大問題。

　　一位學(xué)者測算，四萬億之后，僅在建項(xiàng)目未完成融資規(guī)模就超過30萬億，此外，保障房建設(shè)的資金需求加劇當(dāng)前資金供需矛盾。未來五年，資金需求將分別為前兩年每年約1.3萬億到1.4萬億，之后三年分別為0.8萬億，五年投資約6萬億到6.7萬億。

　　再加之，利率市場化、匯改尚未理順之前，通貨膨脹之下，利率雙軌制和利率扭曲助長了民間融資的盛行。

　　因而，從地方政府到企業(yè)不少人呼吁決策者，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、增加貨幣供給，也有學(xué)者建議央行采取不對稱加息的策略。

　　上述央行人士認(rèn)為，化解民間融資困境的根本之道，一是壓縮資金需求，特別是對中小企業(yè)有擠出效應(yīng)的政府需求；第二，利率市場化，改變目前扭曲且雙規(guī)化的狀態(tài)，要利率發(fā)揮出它的調(diào)節(jié)的作用。