近日，歷經自查、審閱、抽查等三個階段，長達10個月的IPO財務核查落幕。證監會新聞發言人在例行新聞發布會上通報了自去年底以來啟動的IPO財務核查的情況。始自去年底的財務核查中，共有622家企業提交自查報告，268家企業提交終止審查申請，終止審查數量占此前在審IPO企業家數的30.49%。大批排隊企業選擇離場的數據讓業內頗為驚訝。

在眾多業內人士看來，以財務核查的手段逼退部分擬上市企業，化解了IPO堰塞湖，對市場起到了凈化作用。鑒于不少企業“夢斷財務核查”，這是否會驚醒欲通過財務造假上市的公司呢？擬上市企業目前主要存在那些問題？財務核查在監督上市公司方面能起到多大的作用？中介機構在財務核查中應如何扮演自己的角色？如何讓財務核查常態化并提高整個行業的誠信度？對此，本報記者采訪了業界專家。

現狀

企業財務報告真實性堪憂

2012年12月28日，證監會發布《關于做好首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作的通知》，對首發公司財務會計信息開展專項檢查工作。2013年1月29日，證監會又公布了《關于首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作相關問題的答復》，對中介機構就專項檢查工作相關事項咨詢的13個方面予以集中答復，以保障IPO自查的順利進行。

事實上，僅在發行人與中介機構的自查階段，欲上市公司存在的問題就漸漸浮出水面。證監會相關負責人在4月3日表示，截至3月31日，610家IPO在審企業已提交自查報告。在證監會財務核查的重壓之下，提交中止審查申請的達107家，提交終止審查申請的162家。

證監會發言人表示，通過對自查報告的審閱及抽查工作，發現部分企業存在財務基礎較為薄弱、內部控制質量有待提高、會計處理不恰當、招股說明書財務信息披露針對性不足等情況；部分中介機構在執業過程中未嚴格遵守執業準則，核查程序不到位，未能保持必要的執業敏感和謹慎性等情況。

中央財經大學會計學院教授劉紅霞在接受本報記者采訪時表示，她仔細研究過上市公司第1季度和第2季度報告，通過對比分析發現，2013年在上交所和深交所上市的2430家非金融上市公司中，第1季度虧損企業有401家，占比16.5%，第2季度虧損企業有339家，占比13.95%；而上年第1季度2332家上市公司虧損企業418家，占比17.92%，第2季度2389家上市公司虧損企業328家，占比13.73%。

“可見，目前上市公司財務狀況依舊令人堪憂。我認為，在目前形勢下更需充分關注財務報告的真實性問題。因為前景理論指出，大多數人在面臨損失的時候是風險偏愛的，那些問題企業可能會在糟糕情景的驅使下冒更大的風險。”劉紅霞稱。

的確，一些公司上市前都是業績優良的IPO“種子”，但上市之后財報業績大變臉，這種現象早已引起業內的關注，上市公司財務報告的真實性也隨之受到質疑。

重慶理工大學會計學院副院長何雪鋒教授在接受本報記者采訪時表示，IPO財務包裝、造假具有極強的專業性和隱蔽性，因此很難被一般投資者所察覺，一般IPO問題的背后，都隱藏著一個巨大的投資陷阱。就其動因看，在“資本饑渴”誘因下，企業把IPO當作終極目標，達不到上市標準時，就動用財務舞弊。發行人與投資人之間存在嚴重信息不對稱；IPO公司會通過系統規劃，操縱上市前每股收益的預測值，來提高股票的發行價格從而最大程度地提高公司籌資額。另外，現有的《企業會計準則》允許改變會計方法，通過追溯來重述財務報告，給予發行者一個特殊的機會去竄改IPO申報期的會計盈余。

“對于上市公司來說，所有的財報利潤僅代表過去，而盈利模式代表未來。一個清晰的盈利模式至關重要，目前多數上市公司業績的可預期性浮動越來越大。”市場策略研究專家朱美黛告訴本報記者。

財稅專家、中央財經大學研究生客座導師馬靖昊告訴本報記者，會計作為一種通用商業語言，存在表意上的自由空間，實踐來看，上市公司財務造假現象瀕發。

一位不愿意透露姓名的國內知名會計師事務所合伙人在接受本報記者采訪時直言，部分IPO公司的財務工作可以用“難堪”二字形容。這是很不應該的，反映了發行人的僥幸闖關心理和主承銷商等中介機構的不盡責。

“治本”

財務核查應制度化、常態化

不難看出，證監會財務核查最明顯的作用是打碎了一些條件不具備但又想蒙混過關的企業的“上市夢”。

資深注冊會計師、南通市注協副秘書長劉志耕在接受本報記者采訪時稱，本次財務核查給未來想上市的公司一個警示，即不符合條件的不要申報上市，同時彰顯出國家對治理和規范證券市場的決心和信心，給一直低迷的股市些許希望。

“資本市場范圍廣，良莠不齊，財務核查在監督上市公司領域的‘打假’，會大大提高上市公司財務信息的真實性和透明度。”朱美黛說。

毋庸置疑，嚴格的財務核查有利于保護投資者的利益。但在業內專家看來，由于財務核查是暫時性的，其發揮的作用是有限的。

劉紅霞稱：“一旦核查浪潮過去，在巨大的利益驅動下，企業財務造假現象仍會不同程度地顯現。換言之，若沒有完善的財務監督制度安排與財務核查動態化機制，IPO財務核查的成果將轉瞬即逝。”

馬靖昊對此頗為贊同。他指出，財務核查只能起到“治標”的作用，關鍵是要“治本”。我國現在已經有了一整套規范上市公司的制度，但執行得不是很嚴肅，必須嚴格制度執行，這樣才能真正將那些以“圈錢”為目的的公司排除出去。

值得一提的是，證監會新聞發言人近日通報稱，從去年年底開始的IPO財務核查的現場檢查已經全部結束，河南天豐節能以及廣東秋盛因為涉嫌財務造假，已經被移送公安機關。今后證監會的財務檢查將常態化，召開發審會前將抽查中介機構的工作底稿。

劉志耕表示，將財務核查常態化不僅是對我國證券市場審核機制的補充和完善，而且還可以讓今后的核查工作能夠有根有據、有條不紊地進行；是對各類為IPO服務的中介機構的一種告誡，今后不要為擬上市公司過度包裝，不能弄虛作假，不能同流合污，一定要勤勉盡責，客觀公正，恪盡職守，誠實守信；是對妄想通過欺騙手段蒙混過關上市企業的一種警示和震懾。這對規范我國證券市場，提振股市、股民的信心很有裨益。

“隨著中介機構集中度越來越高，專項自查常態化是勢在必行的工作。財務核查常態化能擠走一些‘濫竽充數’的企業，為IPO堰塞湖泄洪，減輕A股市場壓力，將那些財務數據造假，甚至涉嫌欺詐的魚龍混雜的害蟲企業清除出局。”朱美黛說。

在劉志耕看來，將財務核查成為常態機制，應該考慮好以下問題：一是要認真總結這次核查的成功經驗和不足，為今后更有針對性、實效性和高效率地實施核查工作提供幫助；二是結合本次核查的總結，認真思考并制定一套完整的核查機制；三是核查不能虎頭蛇尾、半途而廢，一定要持之以恒，并根據對今后每年核查工作的總結，不斷修改和完善核查機制，使核查工作能夠真正起到為我國證券市場“凈化空氣，把關號脈，維護秩序”的功效。

“這次財務核查應該是在特殊時期采取的非常措施，不是一種日常監管。在市場發育健康、成熟后，將和目前的IPO審核制度一樣退出歷史舞臺。”上述知名會計師事務所合伙人說，“事實上，證監會已經在對于部門職責進行重新定位，即重監管，輕審批。因而今后將不再是財務核查，而是依據法律法規的規定進行稽查，并依法作出處理。”

建議一

中介機構不應做“幫兇”

會計師事務所和各券商機構在企業IPO過程中起到十分重要的作用。但近年來，由于上市公司爆發的財務丑聞，使得會計師事務所和券商的職業道德和執業能力遭到公眾質疑。

劉紅霞表示，財務報告質量是上市公司、中介機構、政府監管部門博弈的結果，財務核查是確保IPO企業財務報告質量的重要環節。因此，在財務核查過程中，會計師事務所、保薦機構、律師事務所等市場主體歸位盡責至關重要。中介機構作為IPO企業進入資本市場的第一道看門人，其關鍵角色與職能是，通過獨立、有效的盡職調查，保證IPO企業信息披露的真實性和完整性。

馬靖昊表示，這次財務核查提醒了中介機構不要忘記自己的職責，更不要與那些不符合條件的準上市公司沆瀣一氣，將其“財務包裝”成符合上市標準的公司。中介機構在平時的例行檢查中至少不應扮演“幫兇”的作用。

朱美黛認為，財務核查加大了中介機構的責任，促使中介機構加強對項目風險的控制，使得中介機構通過自查上市公司的關系結構、資信情況、誠信記錄、資金來源、履約能力、后續計劃、對上市公司未來發展的影響勤勉盡責。

劉志耕建議，中介機構在財務核查中應該客觀公正、格盡職守、誠實守信。不管哪一類、哪一家中介機構，都必須嚴格履行自己的職責，不能為了自身的利益對擬上市公司存在的問題睜一只眼閉一只眼，更不能與擬上市公司及其他中介同流合污、弄虛作假，一定要嚴格、認真履行各自應盡的責任和義務，努力做好各項本職工作，為嚴格上市規范、確保股民利益、維護證券市場秩序而努力。

建議二

加大處罰力度共筑誠信長城

眾所周知，注冊會計師、保薦代表人等能夠充分掌握IPO企業的相關資料，如果這些參與者與企業合謀，那么投資者將很難準確了解上市公司的真實財務信息。本次檢查過程中，有三成企業明知達不到上市要求，但仍在提交上市申請，這反映出了企業、中介機構的誠信問題，引發了證券市場前所未有的信用危機。

“三成想蒙混過關的企業已經看到了中介機構的軟肋，看到了證券市場有機可乘，而且也暴露出我國證券市場存在的一些不規范、不完善的審核機制。”劉志耕說。

朱美黛表示，造假事件頻繁發生，嚴重影響了整個上市公司的健康發展，利益驅動是中介機構參與造假的直接誘因。

據了解，雖然中國證券市場財務造假泛濫，但最終形成法律上的造假案件卻數量相當有限。在中國證券市場的20年發展中，因嚴格意義上的財務造假受到中國證監會行政處罰的上市公司不到120家，平均每年6家公司左右，這與現實中的財務造假現象完全不成比例。