5月18日上午,轟動一時的國美原董事局主席黃光裕案隨著一審的宣判暫時畫上了休止符。宣判的結果是黃光裕獲刑14年,罰金及沒收財產共8億元,其妻杜鵑獲刑3年半,原北京中關村(000931,股吧)科技董事長許鐘民獲刑3年,3人財產處罰共計11億元。

　　這3人的定罪當中,都有“內幕交易罪”這一項。內幕交易,就像是一團“毒霧”充斥在我國資本市場的上空,雖然股民們對此恨之入骨,但卻也無可奈何。

　　而隨著最高人民檢察院、公安部聯合發布《最高人民檢察院、公安部關于公安機關管轄的刑事案件追訴標準的規定（二）》以后,這團“毒霧”或將能夠得到有效的抑制。《規定二》中,對于內幕交易、操縱市場、信息披露違規等行為追究刑責,有了具體細則,其中,明確證券內幕交易成交累計50萬元以上的情況將立案追訴。

　　超50萬元即可立案追訴

　　在具體認定的標準上,內幕交易、內幕信息泄露的標準在股票和其他交易中各有不同。

　　根據規定,證券、期貨交易內幕信息的知情人員、單位或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員、單位,在涉及證券的發行,證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前,買入或者賣出該證券,或者從事與該內幕信息有關的期貨交易,或者泄露該信息,或者明示、暗示他人從事上述交易活動,涉嫌下列情形之一的,應予立案追訴,一是證券交易成交額累計超過50萬元,二是期貨交易占用的保證金累計超過30萬元,三是獲利或者避免損失數額超過15萬元的均將立案。

　　操縱市場立案標準則主要在成交量上,證券交易方面,單獨或者合謀控制流通股30%以上,或者20個交易日連續買賣累計占成交比重在30%以上,均將立案。此外一些情節嚴重的案例也將立案。

　　信息披露違規方面,造成股東、債券人或其他人經濟損失的數額超過50萬元,虛增或減資產占當期資產30%,當期利潤增減30%以上的,騙取發行審核、多次提供虛假財務資料的均屬立案范圍。

　　對此,業內專家認為,《規定二》的下發,意味著對證券違法案件的刑事追責已經進入操作層面。

　　專家認為,新規定在明確了違規披露、操縱市場、內幕交易立案的追訴標準后,使執法操作性得到了具體明確,執法機關有了相關操作依據。同時,這對內幕交易人和操作行為人也起到了一定的警示作用。因為許多人往往只盲目地去追求經濟利益,只有明確需要承擔一定的經濟責任和刑事責任的相關規定后,才能夠真正起到警示作用。

　　立法應順應市場變化

　　對于該規定的出臺,業內人士幾乎一致拍案叫好。業內人士認為,《立案追訴標準（二）》對操縱證券、期貨市場案以及內幕交易、泄露內幕信息案的立案追訴標準作出的詳細規定,充分體現了我國政府力圖為投資者創造一個良好、安全的投資環境,確保投資者平等、公平、公正原則進行證券、期貨投資的意圖。

　　“就拿證券市場來講,近年來,隨著人們收入的增加,股票投資者開戶數不斷上升,已經超過1億戶,股市的健康發展,為股民提供了一個財產性收入來源,擴寬了居民收入的渠道。同時,不可否認在證券市場上存在的操縱證券市場行為造成了不良的影響。不法者憑借資金和信息優勢,人為地影響證券市場的供求關系,使證券價格與公司的經營狀況脫離,自身賺得'盆滿缽滿’,卻損害了散戶的利益,同時誤導資金流向,使資源的配置效率極低,造成社會資源的極大浪費。”業內人士舉例說。

　　立案追訴標準應細化

　　業內人士認為,我國對證券、期貨市場違法行為的立案追訴標準進一步的確定和細化,無疑將有利于證券和期貨市場的健康發展,維護投資者的利益。

　　而中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立在接受媒體采訪時則認為,明確內幕交易的刑事立案追訴標準金額固然重要,但相比之下,案件查處環節對于立法的需求實際上更加迫切,經濟犯罪往往牽涉到很多的技術環節問題,比如說舉證的過程,國外的標準是當一個公司股價有異動時就先假設上市公司有罪,上市公司需要及時為自己做無罪之辯護。

　　但中國在這方面的情況卻是,即便一個案件有當事人舉報,有相關的證據輔佐,現有的法律竟然依舊不認定其是內幕交易,這是相當奇怪的事情,只能說明我國目前的法律太不嚴格,漏洞太多了,從而導致了目前“內幕交易很多,定罪被查的人卻極少”的尷尬現狀。因此,尹中立建議,有關部門針對資本市場的立法,應根據不同時期的市場變化進行及時調整。另外,相關監察機構及執法部門的設置人員配備上也存在問題。目前中國的現狀是:無論是證監會還是各地的證監局的人員編制都很有限,這也大大影響了相關政策的推進和執行力度。