延后地方政府還款壓力，保證其在建項目建設。

　　去年開始的滬浙粵深自行發債試點迎來新債券品種。

　　中國財政部昨日（5月14日）公布，已于5月8日下發《2012年地方政府自行發債試點辦法》（以下簡稱《辦法》），明確規定上海市、浙江省、廣東省、深圳市繼續開展地方政府自行發債試點。但和去年不同的是，在發行品種上，除了三年和五年期，新增了七年期品種可供選擇，規定每種期限債券發行規模不得超過本地區發債規模限額的50%（含50%）。

　　分析人士表示，短期品種可以讓地方政府舉新債還舊債，長期品種則可以為地方政府建立有效的融資機制。因此此舉為積極財政政策的一部分，有利于地方政府拉長債務結構，將還款壓力后延，化解債務風險。

　　所謂地方政府自行發債，是指試點省（市）在國務院批準的發債規模限額內，自行組織發行本省（市）政府債券的發債機制。財政部去年末曾首批試點滬浙粵深四地的地方政府自行發債，由財政部代辦還本付息。

　　利于地方政府低成本融資

　　《辦法》規定，試點省（市）發行政府債券應當以新發國債發行利率及市場利率為定價基準，采用單一利率發債定價機制確定債券發行利率。業內人士表示，一般而言，地方政府自行發債利率的招投標以債券發行前1-5個工作日國債利率為基準利率進行參考。比如，2011年11月15日上海市政府債券招標結果顯示，三年期票面利率3.1%，五年期利率為3.3%，同期國債利率分別為3.13%、3.34%，利率水平近乎相同。

　　據Wind最新數據，中國固定利率國債收益率曲線顯示，目前三年期利率為2.93%，五年期的為3.09%，七年期的為3.37%：“期限利差差距不大，是財政部選擇此時推出七年期債券產品的直接原因。”平安證券固定收益部副總經理石磊說。

　　光大銀行資金部首席宏觀經濟分析師盛宏清進一步說，隨著市場資金面的寬松，國債利率預計還將走低。相應地，地方政府自行發債利率也會下行，有利于其低成本融資。

　　或擴大自行發債規模

　　《辦法》顯示，上述試點省市發行政府債券實行年度額度管理，全年發債總額不得超過國務院批準的當年發債規模限額，規模限額當年有效不得結轉下年。

　　而今年地方政府債券規模有所擴大。2011年中國地方政府共計發行了2000億元的債券，其中財政部代理發行1771億元，滬浙粵深四地自行發債額229億元。分別為上海71億元，深圳22億元，廣東69億元，浙江（不含寧波）67億元。

　　《2011中央和地方預算執行情況與2012草案報告》顯示，今年根據地方預算初步安排情況，中央代地方發債2500億元，比2011年增加500億元。

　　盡管到目前為止，地方政府還未自行發債，但上述分析人士預計規模將擴大。據廣州媒體報道，廣東省財政廳廳長曾志權5月11日透露，今年國家已經下達指標，給廣東86個億的地方債發債額度，比去年69億元的額度增加17億元。廣東省財政廳表示，因地方債屬預算內管理，要人大調整同意預算以后才能夠發行，走完所有程序最終會確定并宣布招投標細則。

　　資料顯示，去年71億元的上海地方政府債券資金重點用于完成在建項目，并被限制用于新上項目。廣東2011年募集資金也用于保障性安居工程建設、貫徹中央擴大內需項目的地方配套以及部分省重大項目。

　　盛宏清表示，估計今年的募集資金用途跟去年差不多，主要用于配合保障房等地方政府基礎設施建設周期。

　　顯見的是，今年受樓市調控影響，廣東部分市場土地出讓遇冷，而土地出讓收益又是保障房建設的主要資金來源。以廣州為例，去年廣州市本級土地出讓金收入計劃從502.5億元下調近百億至399億元。但去年廣州市十區土地一級市場土地成交總成交金額256.49億元，與計劃仍相差一百多億。