■環球熱點追蹤■本報記者 趙志芳
　　
　　２０１２年，全球主要發達經濟體經濟復蘇乏力，其債務問題卻日益突出，達到第二次世界大戰以來債務峰值水平。在此背景下，發達經濟體無法大規模地運用財政政策，因此不約而同地采用“量化寬松”的貨幣政策來刺激經濟增長。
　　
　　從２０１２年２月起，主要發達經濟體央行的量化寬松貨幣政策持續加碼：美聯儲在９月和１２月分別開啟了第三輪、第四輪量化寬松貨幣政策；歐洲央行于９月啟動了直接貨幣交易計劃；日本央行在２月、４月、９月、１０月和１２月五次擴大資產購買；英國央行在２月和７月兩次擴大資產購買。分析人士指出，２０１３年，發達國家的寬松貨幣政策可能仍將持續。
　　
　　貨幣放水挑戰中國
　　
　　２０１２年，在全球經濟不景氣的整體環境下，中國等新興市場國家經濟增速普遍放緩。未來，發達經濟體爭相“放水”所產生的惡果也可能轉嫁到中國頭上。
　　
　　復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受中國經濟時報記者采訪時表示，世界三大貨幣“放水”，將在兩個渠道為中國帶來嚴峻的挑戰：一是實體經濟的輸入性通脹；二是金融市場的流動性泛濫。
　　
　　孫立堅表示，發達國家超發的貨幣暫時無法進入實體經濟，大量金融資本將流向稀缺資源市場去炒作，全球不可再生的大宗商品會大幅度漲價。由于投機者知道中國經濟增長需要這些大宗商品，中國的城鎮化發展需要這些原材料，因此，那些金融資本事先把籌碼握在手里，等待中國需求到來，再高價賣給中國，這就是輸入性通脹對中國帶來的挑戰。“對于中國這樣一個靠制造業吃飯的國家來說，生產成本的上升會讓企業失去戰斗意志。”孫立堅說。
　　
　　“我們已經在香港看到，大量的熱錢在炒作樓市。實際上，他們覬覦的是中國市場，要求美國政府給中國施加壓力，要求中國開放金融市場，這就是第二個挑戰。”孫立堅提醒，他們或將大舉進入中國的金融市場。
　　
　　中國金融市場誘惑多
　　
　　為什么他們對中國的金融市場感興趣？孫立堅分析，中國的金融市場具備了幾個非常吸引人的條件，事實上新興市場國家都不同程度地具備這些條件。
　　
　　首先，新興市場國家還處在高儲蓄階段，人們為了未來的消費不斷地把自己的錢藏起來，而這些錢就藏在金融體系中。金融體系掌握的是老百姓辛辛苦苦創造的真金白銀，這一點和美國不一樣。美國的金融體系是用借來的錢投資，最終拿不出真金白銀，投資者無法從中獲利。而中國金融體系中的錢是實實在在的，因此美國人看好它。
　　
　　此外，美國人認為，中國的金融市場具備了讓他們賺錢的機會。還有一個原因就是，中國的金融市場不發達，監管不到位。不發達的金融市場會出現資金擠在一起、無法分散的情況，這就容易帶來價格泡沫，并且讓人迷惑，看不清楚價格上漲究竟是因為國外的游資還是國內的儲蓄，讓政府防不勝防。
　　
　　“很多發達國家的資產都愿意到新興市場國家去投機一把，其中一個很大的原因就是新興市場國家沒有良好的金融發展渠道，不能把資金分散開來，而只能集中在樓市或股市，很容易造成股市或樓市泡沫。”孫立堅強調，這正是美國的投資者們最看好的。當資金集中在一個地方，他們就可以把更多的錢帶走，如果分散在各個渠道，那么他們投資付出的代價很大，而拿到的錢卻很少。
　　
　　寬財政、穩貨幣
　　
　　在世界三大貨幣歐元、美元、日元嚴重超發的格局下，中國可能被迫承擔實體經濟輸入性通脹和金融市場流動性泛濫的惡果。有人建議，中國不如學習發達國家超發貨幣，比別人發行更多的貨幣來應對。
　　
　　孫立堅說，這種觀點忽視了非常重要的一點，即別人的貨幣是國際貨幣，他們可以把貨幣超發轉嫁到人民幣升值的頭上，而中國的貨幣走不出國門，不能在世界上自由地兌換美元，最終中國將落入非常尷尬的境地。如果中國超發貨幣，那么人民幣必然會對外升值，對內貶值。其他國家超發貨幣導致人民幣匯率走強，而在國內，由于我們的貨幣走不出去，將引發國內通貨膨脹，貨幣貶值。
　　
　　２０１２年年尾的中央經濟工作會議提出，要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。孫立堅指出，歐、美、日共同的特點是他們都是“斷臂政府”，即他們的財政政策難以推行，只剩下貨幣政策。而中國雖然雙臂齊全，但由于人民幣不是國際貨幣，所以在貨幣政策上無法與歐、美、日抗衡。因此，中國選擇了一條與歐美國家不同的路線，提出了“寬財政、穩貨幣”。
　　
　　“采用‘寬財政、穩貨幣’這個策略，如果中國政府手里的資源能夠利用好，可以推動城鎮化建設。”孫立堅說，但是，中國絕對不能效仿發達國家去“印鈔票”，否則將帶來鈔票泛濫成災的結果。這對收入差距很大的中國來講，會造成很大的社會矛盾。
　　
　　

來源：中國經濟新聞網-中國經濟時報