“繼14天期逆回購中標利率在上周四持平之后，昨日（8月20日）7天期逆回購中標利率也持平于上周二，這個結果有利于穩定市場預期。但逆回購規模僅有360億元并沒有達到市場預期值，7月末金融機構外匯占款仍處于負增長狀態，于是市場資金價格呈現普漲格局。這表明市場對后續流動性存在一定程度的擔憂。”一家國有商業銀行的交易員稱。

　　8月20日，央行在公開市場進行了360億元7天期逆回購操作，中標利率持平于上周二的3.9%，規模較上周二增加了250億元。本周公開市場央票到期160億元，逆回購到期260億元，形成自然凈回籠100億元。截至本周二公開市場凈投放資金260億元。

　　影響資金面的負面因素要遠遠多于昨日的逆回購規模：7月末金融機構外匯占款連續第二個月實現負增長；本周自然到期資金處于凈回籠狀態；前期央行實施的定向流動性投放可能也將于近期陸續到期；月末效應帶來的資金剛性需求將出現集中兌現。

　　央行昨日更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示，7月末外匯占款為273642.72億元，較6月末的273887.46億元減少244.74億元，為連續第二個月實現負增長。

　　“綜合來看，近期資金利率上升的動能很大。昨日360億元的7天期逆回購并不能對資金面形成有效補充，而3.9%的利率可能已經形成了未來資金利率的中樞。”上述國有商業銀行交易員稱，金融機構外匯占款規模的不振讓市場減少了一個增加貨幣投放的渠道，再加上逆回購規模低于各界預期，于是市場對降準的預期又有所反彈，本季度末或下季度初，央行存在降準可能。

　　宏源證券認為，目前利率債中標利率屢創新高甚至流標，預計央行會更多通過常備借貸便利SLF、逆回購等工具協助商行完成資產配置調整，恢復對利率債需求，以保證利率債在合適成本完成發行任務，滿足實體經濟需求。

　　公開市場上周繼續“放短鎖長”，續做3年期央票并伴隨短期逆回購操作。業界專家認為，這一操作方法可能會在一段時間內延續下去，而且公開市場操作將繼續維持中性偏緊的基調。昨日逆回購的量和價都有助于穩定市場預期，但又不會讓機構預期特別放松，實現流動性的緊平衡可能就是央行想要達到的效果。

　　央行行長周小川日前表示，從中期階段看，中國經濟的流動性總體充裕。他并表示，如有需要會對貨幣政策做一些適當的結構性的微調。