內容摘要：中國人民銀行副行長胡曉煉日前公布了今后央行推進利率市場化工作的三大任務：即建立市場利率定價自律機制；開展貸款基礎利率報價工作；推進同業存單發行與交易。我國利率市場化改革或將有更新舉措。

　　中國人民銀行副行長胡曉煉日前公布了今后央行推進利率市場化工作的三大任務：即建立市場利率定價自律機制；開展貸款基礎利率報價工作；推進同業存單發行與交易。我國利率市場化改革或將有更新舉措。

　　利率市場化，簡單而言是指讓資金的價格交由市場供需雙方來決定，這一概念與利率管制相對應，利率管制導致利率遠遠低于市場均衡水平，資金無法得到有效配置，以致金融機構與企業行為發生扭曲。

　　分析人士認為，在當前金融環境下，央行的部署意在進一步推進利率市場化改革，為盤活資金存量和金融改革做足鋪墊。

　　“繼續穩步推進利率市場化改革，是黨的十八大和‘十二五’規劃明確提出的要求，也是今年黨中央和國務院部署的金融領域改革的重點任務。”胡曉煉在市場利率定價自律機制成立暨第一次工作會議上指出。

　　“當前我國在信貸市場上的利率管制使得在實際過程中出現了兩種利率，一個是監管部門管制下的利率，一個是金融市場上的民間利率，這一利率雙軌制不利于金融資源的合理配置。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇指出。

　　經過多年的利率市場化改革，目前我國債券、票據和貨幣市場的利率都已實現市場化，需要推進的主要是銀行利率的市場化。今年7月，央行宣布全面放開貸款利率管制，邁出了銀行利率市場化改革的關鍵一步。不過，相對于貨幣市場而言，信貸市場的利率市場化一方面缺少合理的利率報價機制，另一方面也存在管制放開后惡性競爭現象。基于以上考慮，央行推出市場利率定價自律機制，并開展貸款基礎利率報價工作。

　　央行指出，市場利率定價自律機制是由金融機構組成的市場定價自律和協調機制，旨在符合國家有關利率管理規定的前提下，對金融機構自主確定的貨幣市場、信貸市場等金融市場利率進行自律管理，維護市場正當競爭秩序，促進市場規范健康發展。建立貸款基礎利率集中報價和發布機制，把市場基準利率報價從貨幣市場拓展至信貸市場。近期將以自律機制為基礎，組織綜合實力較強的金融機構報出對其最優質客戶執行的貸款利率，為金融機構信貸產品定價提供參考。

　　“從部署上看，我國利率市場化改革將從比較成熟的貨幣同業市場，向貸款市場逐步演進和推進，這符合利率市場化的銜接步驟。”光大銀行分析師盛宏清認為。

　　“在貸款利率上下限均取消的情況下，由主要金融機構提供的最優貸款利率將成為貸款利率的基準，將替代原來貸款基準利率的作用。”申銀萬國宏觀分析師李慧勇認為。

　　分析人士認為，建立市場利率定價自律機制、貸款基礎利率集中報價和發布機制對進一步推進利率市場化改革的意義主要在于：一是激勵金融機構強化財務約束，實現科學合理定價；二是通過建立信貸市場基礎利率，為金融機構信貸產品市場化定價提供參考；三是進一步發展貨幣市場，規范同業業務，防范金融風險；四是強化定價自律管理，維護公平有序的市場競爭秩序。

　　除了作出建立市場利率定價自律機制、開展貸款基礎利率報價工作安排之外，此次利率市場化部署央行還提出要推進同業存單發行與交易。

　　“借鑒國際經驗，立足近年來我國同業融資市場發展迅速的情況，近期將從在銀行間市場上發行同業存單入手，逐步擴大負債產品的市場化定價范圍，進一步豐富金融機構市場化負債產品，從而為穩妥有序推進存款利率市場化創造條件。”胡曉煉指出。

　　分析人士認為，同業存單發行與交易的啟動，將有助于培育完善的利率定價體系，滿足銀行同業資金拆借需要，緩解銀行間流動性危機和穩定存款。

　　中金報告認為，在沒有存款保險制度的情況下，存款端的利率市場化改革會循序漸進，遵循先大額后小額，先長期后短期，先同業后普通的順序。而同業存單的啟動將有助于Shibor利率體系的進一步完善，從而培育日后大額可轉讓存單的定價基準。

　　“這相當于在銀行間市場建立了大額存單市場，為銀行之間交易穩定流動性提供了可能，減少了存款利率管制放開后銀行流動性缺失的問題，有利于將來存款利率市場化改革的平穩推進。”郭田勇說。