新一輪國資國企改革提出，積極發展混合所有制經濟，引入股權投資基金參與國有企業改制上市、重組整合、國際并購。這極大地激發了私募股權基金（PE）的熱情。據中國證券報記者了解，諸多PE專門成立了工作小組，以對接國資國企改革的機會。在2013年12月31日舉辦的上海國資高層研討會暨2013年上海國資高峰論壇上，來自亞商資本、復星集團、德同資本、賽富投資基金等PE投資機構的人士也紛紛闡述了國資改革與PE創新的結合點所在。
    PE緊盯國資國企改革機會
    十八屆三中全會進一步明確，要積極發展國有資本、集體資本、非公有資本交叉持股、相互融合的混合所有制經濟。對于混合所有制，上海股權投資協會理事長、亞商資本創始合伙人陳琦偉的理解是，相對于純粹的民營資本，PE的運作團隊體現出專業化特征，背后資金來源也更為多樣化。無論是PE作為戰略投資者投資國有企業，還是與國有資本共同投資新興成長型企業，PE都能夠在機制創新上助力國資國企改革，可謂是國企改革“最好的伙伴”。
    事實上，在PE參與國企改革方面，已經陸續有案例誕生。就在不久前的2013年12月19日，上海聯合產權交易所公布了上海國有企業綠地集團增資擴股結果，平安創新資本、鼎暉嘉熙、寧波匯盛、珠海普羅、上海國投協力發展等五家PE機構搶得籌碼，5家機構以5.62元/股的價格聯合向綠地增資117.29億元，將占綠地擴股之后股本的20.14%。
    國務院國資委主任張毅2013年12月26日在中央企業、地方國資委負責人會議上部署2014年工作時也明確表示，在發展混合所有制方面，要鼓勵民間投資主體積極參與國有企業改制重組和國有控股上市公司增資擴股，積極引入股權投資基金參與國有企業改制上市、重組整合、國際并購。在有條件的企業和領域加快向非公資本推出一批符合產業導向、有利于轉型升級的合資合作項目。有PE人士指出，高層定調進一步強化了諸多PE的興趣和信心，各家機構近期都在尋找此類投資機會。
    國資參與型PE紛紛成立
    除直接入股國有企業外，一些PE機構表達了與國有企業共同發起成立投資基金拓展新興產業領域的意愿。益民集團近期公告，為加快推動產業結構調整和轉型發展，培育公司在商業消費領域的新經濟增長點，擬攜手德同資本共同發起設立“德益消費升級產業基金”。該基金目標規模7.5億元；公司作為基石投資人出資2.36億元，基金管理人德同資本旗下管理公司出資1400萬元，基金管理人向市場配套募集5億元。
    “此前德同內部有三條鐵律，其中之一是不要碰國有企業，在新的國資國企改革浪潮下，這條鐵律如今要被打破。”德同資本董事長邵俊對中國證券報記者透露，除了益民集團外，德同資本還與北汽集團、上海城投等兩家國企分別發起設立股權投資基金。
    賽富投資基金合伙人金鳳春也分析表示，傳統的國有控股型PE，由政府和國企主導設立PE基金，沒有或者只有少量民間資本參與，很多國資PE的投委會成員由政府部門或上級國企派員，并可能有否決權，導致PE職業團隊難以遵循市場化的原則作出投資決策。因此，這類PE可能面臨風險承受力較弱、職業投資團隊激勵機制無法到位的問題。而國資參與型PE，由民間資本或職業團隊主導設立PE基金，國資不派員到投委會，不干預基金人事薪酬，不參與具體項目決策，國有投資監管中的投資項目審批制和項目審計制度不再使用，這種模式能夠真正做到市場化，國資保值增值的目標效果總體來看強于國有控股型PE。