7740億元，央行昨日發布的4月份新增貸款數據明顯高于預期。據接近監管部門人士透露，二季度對貸款投放不會放松，甚至會進一步趨嚴，不僅要將二季度新增貸款嚴格控制在2.3萬億元內，甚至連一季度多放的300 億元也要被“收回”。

　　按官方理想的信貸節奏，今年7.5萬億元的新增貸款額度，其放款比例按季度控制在“三三二二”。然而今年一季度新增貸款26008億元人民幣，已經比既定計劃超出逾3000億元。

　　季度初的放貸沖動

　　7740億元的4月份新增貸款，較去年同期（下稱同比）多增1822億元，比3月份增長51.56%。針對高于預期的信貸數據，業內人士指出，這可能與二 季度初的放貸沖動有關。

　　貸款結構方面，房地產調控令貸款結構悄然生變，4月中長期貸款占比明顯下降，票據融資10個月來首次增長。4月中長貸新增5562億元，占當月新增總額的74.6%。

　　4月居民戶中長期貸款新增2303億元，遠超3月新增量1498億元，為歷史次高水平，這很可能與3月及4月上旬住房成交火爆而放款延后有關。

　　通脹風險仍待釋放

　　4月份廣義貨幣供應量（M2）余額為65.66萬億元，同比增長21.48%。

　　興業銀行魯政委指出，在信貸高于預期的情況下，M2增速低于預期，可能與財政存款新增量大量上繳致使流動性減少有關。預計年內后續月份M2會回落至18%-21%之間，但要達到官方不高于17%的既定目標，則未來還需加強和保持流動性調控力度。

　　與M2的減速走勢不同，4月狹義貨幣供應量（M1）卻同比加速1.3個百分點至31.3%，再度出現反彈，反“喇叭口”（M1-M2）由此繼續擴大，由上月的7.4%擴大為9.8%。所有這些均指向貨幣的進一步活化，暗示 通脹風險仍待釋放。

　　M1反映著經濟中的現實購買力；M2不僅反映現實的購買力，還反映潛在的購買力。若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業銀行可以據此判定貨幣政策。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風險；M1過高而M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風險。

　　魯政委強調，從控制通脹風險的角度說，只有央行流動性收緊的速度快于貨幣流通速度加快帶來的貨幣膨脹壓力，未來通脹才可能平復。