證券市場的內幕交易由來已久，尤其在投資者主要靠二級市場差價獲得收益的市場。但是國內涉及內幕交易的案件并不多，其中涉及刑事責任的更少。這與內幕交易認定困難和立案量化不細都有關系。近期黃光裕案中三項罪名包括內幕交易罪，該案件是最有影響的內幕交易案。與此同時，最高檢、公安部發布《關于刑事案件立案追訴標準的規定(二)》，對內幕交易等立案標準進行了細化規定。

　　北京市未名律師事務所張洪明律師對《華夏時報》記者分析說，黃光裕案的立案、起訴和審判加速了新規的出臺，值得注意的是，這個規定只能適用于出臺實施后新發生的案件，法不溯及既往。

　　中國政法大學財稅金融研究所所長劉少軍對記者表示，此次標準規定的出臺使得內幕交易有了更加明確的量化標準，有利于執法，這對凈化證券市場有好處。調查內幕交易是個技術手段比較強的工作，一般由證監會先行查處，發現問題的移交檢察機關立案。

　　新規是執法的細化

　　“關于證券方面，新規定對內幕交易、泄露內幕信息案，利用未公開信息交易案，編造并傳播證券、期貨交易虛假信息案，誘騙投資者買賣證券、期貨合約案，操縱證券、期貨市場案等刑事立案追訴標準作出了明確的規定，彌補了我國法律上對證券刑事立案追訴標準的空白，增加了對證券違法行為者的違法成本和威懾力，可以減少證券市場犯罪，有利于促進我國證券市場規范化、法制化發展。”華稅律師事務所高級稅務合伙人劉天永表示。

　　證券市場自成立以來內幕交易就比較多，近期黃光裕案件中有內幕交易罪的定罪和處罰，同時最高檢、公安部最近也公布了該規定，其中三十五條對內幕交易立案追訴標準進行了詳細規定，交易金額達到50萬即可刑事立案。

　　“這都說明現在國家對此方面非常關注。證券市場的主要目的是為了解決上市融資問題，現在證券監管的工作重點從解決上市、推進股改已經發展到了打擊證券犯罪方面。我國證券市場目前的股改、發行、交易都逐漸走向正規化，證券監管有了更多精力著手這方面的工作。從國外來看，內幕交易查的很嚴，我國關于內幕交易的查處也開始嚴厲。”劉少軍表示。

　　黃光裕案加速新規出臺

　　“法律不是空中樓閣，法律是源自社會的。一般來說，成文法律具有滯后性。這次《最高人民檢察院、公安部關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規定(二)》(下稱《立案標準(二)》)的出臺，立法者也是考慮到當前我國證券市場的發展現狀和出現的種種問題。如近期宗申動力(10.28,0.42,4.26%)高管在利好消息公布前增持股份逾50萬，按照新規定應予立案追訴。針對證券犯罪技術性強、取證困難、內幕交易很多、定罪被查的人卻極少等情況，這次新規定也極力作出了應對舉措。”劉天永對記者表示。

　　根據公開資料，宗申動力高管于4月29日實施增持，5月11日公告與美國波士頓電池簽署合作備忘錄的利好消息。增持的10位高管中，有9位的交易額超過了50萬元。

　　“近年來，證券市場先后出現了東方電子(5.17,0.04,0.78%)案、華盛達(7.81,-0.02,-0.26%)案、黃光裕案等眾多證券欺詐案件，本次新規出臺，從刑事犯罪細化和操作層面，使打擊證券欺詐有法可依。例如，《立案標準(二)》第三十五條規定了內幕交易、泄露內幕信息案的立案標準，即證券、期貨交易的內幕信息知情人，利用尚未公開的對交易價格有重大影響的內幕信息，買賣證券或者期貨，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，對于證券，看成交額是否達到50萬元，對于期貨，看保證金是否占用到30萬元，或者獲利、止損額是否達到15萬元，或者是否具有多次欺詐行為，達到這個標準的，公安機關應予立案偵查，檢察機關應予批準逮捕和審查起訴，人民法院應予審判。”張洪明對新規分析說。

　　用立案震懾內幕交易

　　劉少軍分析說：“從證券交易的實際情況來看，內幕交易是比較多的，但關于內幕交易的案件出來的并不多。只有特別大的問題出來了才會立案查，立案案件中進行了刑事處理的就很少了。”

　　“《立案標準(二)》與之前2001年的規定相比，增加了相當多的內容，其中，與上市公司有關的規定主要表現在嚴打證券欺詐方面，將虛假陳述、內幕交易和操作市場犯罪進行了罪與非罪的界定，這是一記重拳，對打擊證券市場犯罪，約束、威懾、警示證券市場秩序的危害者，維護中小投資者的合法權益將起到突破性的作用。”張洪明表示。

　　“我國的證券資本市場和西方發達國家相比，建立時間相對較短，制度體系不夠完善，市場也遠沒有成熟，證券違規行為時有發生，而對違規者的處罰不力，使投資者對證券市場失去信心，這將極大地制約我國證券市場的發展。《立案標準(二)》的出臺可以使我國證券資本市場更加公平、公正、公開，可以有效維護我國證券資本市場的有序、健康、穩定發展。”劉天永表示。