最近二級市場大幅調整也沖擊著一級市場發行，截至昨日，滬深兩市共出現39例定向增發預案'未發先破'。而為了在規定時間內完成定向增發事項，相關投行不得不為這些擬定向增發公司重新調整增發價格。

　　39家上市公司'未發先破'

　　2009年11月份以來，A股市場出現持續調整，上證指數從去年11月的最高點3361點跌至昨日收盤時的2857點，下調幅度高達15％。市場的下調沖擊著上市公司再融資的進程，一些公司按此前市場行情確定的定向增發價格面臨挑戰。

　　據統計，自2009年11月4日至2010年5月4日6個月期間，滬深兩市共有167家上市公司發布擬定向增發預告，合計擬再融資總規模為1238.14億元。在這些擬定向增發上市公司中，原定最低發行價低于昨日相關公司股票收盤價的增發預案有39例。最低發行價與昨日收盤價價差幅度平均為13.46％。價格相差幅度在10％以上的預案有23起。其中，價差幅度最大的是萬通地產(600246 論壇 資訊)

（600246 股吧,行情,資訊,主力買賣），該公司公布的最低增發價為10.52元，但昨日該公司股票收盤價才6元，兩者相差幅度高達42.97％。

　　從這些'未發先破'的擬增發公司所處行業來看，房地產行業的遭遇顯然最慘：39家公司中地產公司占到了14家。這與今年以來，尤其是4月份以來國家對房地產的嚴厲調控密切相關。

　　增發重定價忙壞投行

　　'未發先破'在打亂擬增發公司募資計劃的同時，也增加了投行的工作量。為了定向增發能順利進行，價格的調整就勢在必行。

　　一位投行人士表示，重新調價并不是一件簡單的事情，除了重新確定合理的增發價格外，新的定向增發方案還必須重新提交給上市公司董事會、股東大會，在獲得這'兩會'通過后，再向證監會報備，相當于把原來做過的工作流程重新再走一遍。'重新走一遍還不是主要問題，最要緊的是必須在6個月內全部完成。'該投行人士說。

　　根據相關規定，上市公司增發再融資從預案發布到最終實施，前后不得超過6個月，逾期必須重新申報。具體時間分配為：董事會發布增發預案后，必須在15個工作日內召開股東大會審議增發預案，在獲得股東大會通過后方可上報證監會，獲得證監會批準后必須在3個月內完成定向增發，而所有過程必須在半年內完成。

　　而對于去年已經獲得董事會、股東大會通過的上報待審增發項目，再進行重新定價的時間的確很緊張。一位分管投行的證券公司副總裁說，這對投行能力提出了很高的要求。'不然，投行前期所有的工作都是白做，因為投行最終獲得的報酬，都是在增發成功后按比例提取的。增發如果沒成功，自然沒有報酬可言。'