“平深戀”再下一城　新橋或超七倍回報率“功成身退”

　　歷時一年的“平深戀”走出關鍵一步。中國平安

（601318 股吧,行情,資訊,主力買賣）保險(集團)股份有限公司和深圳發展銀行股份有限公司4日晚間分別發布交易進展公告稱，證監會核準中國平安通過換股方式收購美國新橋投資(N E W BR ID G E A SIAA IV III，L .P .)持有的深發展股權。具體而言，就是平安向新橋投資定向增發299，088，758股境外上市外資股，新橋投資以其所持有的深發展520，414，439股股份作為支付對價。公告預示中國平安離成功收購深發展僅一步之遙，只平安人壽

（601628 股吧,行情,資訊,主力買賣）通過非公開發行方式認購深發展股份的事項仍需其他相關監管機構的批準。而新橋或許將帶著超過七倍回報率的“不菲”業績，功成身退。

　　去年6月，中國平安與新橋簽署了《股份購買協議》，受讓其持有的深發展5.2億股股份，占深發展目前總股本的16 .76%，支付方式為現金(人民幣114.49億元)或股權(中國平安向新橋定向增發2.99億股H股)。一年后，新橋選擇了顯然更符合自身利益的第二種方式―――換股。以中國平安H股5日最新收盤價每股63.15港元來計算，新橋將可從該筆交易中獲得189億港元，合166億元，相比現金支付的114億元要更“合適”。

　　“從整個平安收購深發展股份來看，獲益最大的是新橋，其持有股份迅速變現并獲得巨額收益。”興業證券5日發布的分析報告稱。

　　新橋是赫赫有名的德克薩斯太平洋

（601099 股吧,行情,資訊,主力買賣）集團(T PG )專注于亞洲地區投資的子公司，后者是美國最大的私人股權投資公司之一。1999年底，新橋曾以5億美元獲得韓國第一銀行49%的股權，2005年初，再以33億美元將其股權賣給渣打銀行，短短六年，新橋獲利巨大。

　　那么，新橋在這輪對深發展的投資中，賺了多少呢？2004年，新橋以12.34億元受讓深發展17.89%的股權，從而成為第一大股東；2007年12月及2008年6月，深發展認股權證分兩期先后行權，新橋兩期分別以每股19元行權3481 .03萬股和1740 .52萬股，為此付出9 .92億元。由此看來，新橋“花”在深發展總成本約為22 .26億元。對比此次“轉手”得到的約合166億元人民幣的平安H股，回報超過七倍。

　　“新橋有理由得到這樣的回報，因為它的加入，深發展在整體管理水平、資產規模和質量、盈利能力上都有非常顯著的改善，同時深發展也呈現給了投資者更好看的財務數據。”交銀國際銀行業分析師李珊珊對《經濟參考報》記者表示。

　　2004年底新橋投資入主之前，深發展的資本充足率為6.96%，核心資本充足率只有3.24%；2003年底不良貸款率為8.49%。新橋對深發展進行了“手術”式的改造，引入豐富經驗的銀行家進入管理層，建立起一套不同于以前的垂直管理制度，改善深發展人事部門運作，并加強了內部審計工作。“新橋投資給深發展做出的最大貢獻是管理方式，是風險控制，在歷史舊賬清欠之后，深發展的壞賬率極低。”財經評論員葉檀說。2009年，深發展全年實現凈利潤50 .31億元。今年一季度末，深發展不良貸款率為0.61%，而撥備覆蓋率上升至130%。