2.3　企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析

一、杜邦分析法

杜邦分析法是利用各個財務(wù)比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況進行綜合分析的一種方法。

從考試的角度來看，需要重點掌握以下三個方面的內(nèi)容：

（1）核心指標（綜合性最強的財務(wù)比率）：凈資產(chǎn)利潤率

（2）核心公式：

凈資產(chǎn)利潤率＝銷售凈利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

（3）權(quán)益乘數(shù)的涵義及其計算

如果資產(chǎn)負債率提高，則權(quán)益乘數(shù)提高，所以，權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負債率二者是同方向變動的。

二、財務(wù)比率綜合評價法

從考試角度看，主要掌握兩個方面的內(nèi)容：一是指標的總體情況（側(cè)重于基本指標）；二是指標的計算。

（一）指標的總體情況

財務(wù)比率綜合評價法 基本指標 財務(wù)效益狀況 凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率
資產(chǎn)營運狀況 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）
償債能力狀況 資產(chǎn)負債率、已獲利息倍數(shù)
發(fā)展能力狀況 銷售（營業(yè)）增長率、資本積累率
　　
修正指標 財務(wù)效益狀況 資本保值增值率、主營業(yè)務(wù)利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費用利潤率
資產(chǎn)營運狀況 存貨周轉(zhuǎn)率（次）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）、不良資產(chǎn)比率
償債能力狀況 現(xiàn)金流動負債比率、速動比率
發(fā)展能力狀況 三年資本平均增長率、三年銷售平均增長率、技術(shù)投入比率
評議指標 該指標用于對基本指標和修正指標評價形成的基本結(jié)果進行定性分析驗證，以進一步修正定量評價結(jié)果。

（二）指標的計算

1.基本指標

（1）財務(wù)效益狀況：

①凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%

②總資產(chǎn)報酬率＝息稅前利潤總額÷平均資產(chǎn)總額×100%

【要點提示】這里的總資產(chǎn)報酬率就是前面的 "基本獲利率"。

（2）資產(chǎn)營運狀況：

①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）＝主營業(yè)務(wù)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額

②流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）＝主營業(yè)務(wù)收入凈額÷平均流動資產(chǎn)總額×100%

【要點提示】周轉(zhuǎn)率類指標，符合前面總結(jié)的規(guī)律。但注意這里周轉(zhuǎn)額使用的是"主營業(yè)務(wù)收入凈額"。

（3）償債能力狀況：

①資產(chǎn)負債率＝負債總額÷資產(chǎn)總額×100%

②已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤總額÷利息支出

（4）發(fā)展能力狀況：

①銷售（營業(yè)）增長率＝本年主營業(yè)務(wù)收入增長額÷上年主營業(yè)務(wù)收入總額×100%

②資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長額÷年初所有者權(quán)益×100%

【要點提示】這里的資本積累率實際上就是所有者權(quán)益增長率。

2.修正指標

（1）財務(wù)效益狀況：

①資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益×100%

②主營業(yè)務(wù)利潤率＝主營業(yè)務(wù)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入凈額×100%

③盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤

④成本費用利潤率＝利潤總額÷成本費用總額×100%

（2）資產(chǎn)營運狀況：

①存貨周轉(zhuǎn)率（次）＝主營業(yè)務(wù)成本÷平均存貨余額

②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）＝主營業(yè)務(wù)收入凈額÷平均應(yīng)收賬款余額

③不良資產(chǎn)比率＝年末不良資產(chǎn)總額÷年末資產(chǎn)總額×100%

（3）償債能力狀況：

①現(xiàn)金流動負債比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷流動負債×100%

②速動比率＝速動資產(chǎn)÷流動負債×100%