一、單項選擇題

1. A企業投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為20年，無殘值。設備投產后預計每年可獲得凈利3萬元，則該投資的靜態投資回收期為()年。

A.5

B.3

C.4

D.6

2.某投資方案第4年的營業收入100萬元，生產經營費用60萬元(其中折舊10萬元)，所得稅率為40%，該年的營業現金流量為()。

A.40萬元

B.50萬元

C.34萬元

D.26萬元

3.某公司當初以100萬元購入一塊土地，目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，則()。

A.項目的機會成本為100萬元

B.項目的機會成本為80萬元

C.項目的機會成本為20萬元

D.項目的沉沒成本為80萬元

4.關于風險因素調整法，下列說法不正確的是()。

A.風險調整折現率法的基本思路是對高風險的項目應當采用較高的折現率計算凈現值

B.肯定當量法對風險價值進行調整，沒有調整時間價值

C.肯定當量法中，用無風險報酬率作為折現率

D.風險調整折現率法存在夸大遠期風險的缺點

二、多項選擇題

1.某公司擬于明年初新建一生產車間用于某種新產品的開發，與該投資項目有關的現金流量包括()。

A.需增加的20萬元流動資金投資

B.需要使用公司擁有的一塊土地，該土地出售可以獲得12萬元

C.兩年前公司曾支付10萬元的咨詢費請專家論證過此事

D.該產品的上市會導致另一種該公司類似產品的銷售收入每年減少50萬元

2.凈現值法與獲利指數法的共同之處在于()。

A.都是相對數指標，反映投資的效率

B.都必須按預定的貼現率折算現金流量的現值

C.都不能反映投資方案的實際投資收益率

D.都沒有考慮貨幣時間價值因素

3.凈現值率是項目凈現值與全部投資現值之比，關于凈現值率的說法正確的有()。

A.凈現值率法適用于投資額相等或相差不大的互斥方案之間的比較

B.只要項目的凈現值率為正，就意味著能為公司帶來財富

C.凈現值率可以反映項目真實的收益率

D.在單個項目的決策中，凈現值率與凈現值得到的結果相同

4.凈現值率屬于()。

A.折現指標

B.絕對量指標

C.正指標

D.反指標

三、計算題

1.正保公司準備購入一臺設備以擴大生產能力，要求的收益率為10%。市場好的概率是0.6，市場不好的概率是0.4。項目計算期是5年，初次投資額為500萬元。

(1)如果計算期前兩年市場處于好的情況，兩年后可以考慮是否再投資，再投資額為750萬元，如果再投資，則計算期的前兩年每年末的現金凈流量均為300萬元，后三年每年年末的現金凈流量均為600萬元;如果兩年后不再投資，計算期內每年年末的現金凈流量均為300萬元。

(2)如果市場不好，則計算期內每年年末的現金凈流量均為200萬元。

要求：

(1)在市場好的情況下，分別計算兩年后再投資和不再投資情況下項目的凈現值，判斷兩年后是否應該追加投資;

(2)在市場不好的情況下，計算項目的凈現值;

(3)計算項目的期望凈現值，并判斷該項目是否可行。一、單項選擇題

1. 答案：A

解析： 年折舊=20/20=1(萬元)，經營期內年凈現金流量=3+1=4(萬元)，靜態投資回收期=20/4=5(年)。

2. 答案：C

解析： (100-60)×(1-0.4)+10=34(萬元)參見教材122頁。

3. 答案：B

解析： 只有土地的現行市價才是投資的代價，即其機會成本。投資分析時不考慮沉沒成本。

4. 答案：B

解析：肯定當量法中，既對風險價值進行了調整(把有風險的現金流量調整為無風險的現金流量)，又對時間價值進行了調整(把有風險的折現率調整為無風險的折現率)。

二、多項選擇題

1. 答案：ABD

解析：在確定投資方案的相關的現金流量時，應遵循的最基本的原則是：只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。所謂增量現金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業總現金流量因此發生的變動。在進行這種判斷時，要注意：(1)要區分相關成本和非相關成本。兩年前曾支付的10萬元咨詢費已經發生，不管是否開發該新產品，它都已無法收回，與公司未來的現金流量無關，所以，選項C不是答案;(2)要考慮機會成本。機會成本并不是一種支出或費用，而是失去的收益，選項B屬于該項目的機會成本;(3)要考慮投資方案對公司其他項目的影響，因此，選項D是答案;(4)要考慮對凈營運資金的影響。所謂凈營運資金的需要，指增加的流動資產與增加的流動負債之間的差額，即增加的流動資金，所以選項A也是答案。(5)現金流量估算應由企業內不同部門的人員共同參與進行。

2. 答案：BC

解析：凈現值是絕對數指標，反映投資的效益，獲利指數是相對數指標，反映投資的效率。投資方案的實際投資收益率是內含報酬率，凈現值和獲利指數是根據事先給定的貼現率計算的，但都不能直接反映項目的實際投資報酬率。

3. 答案：ABD

解析：凈現值率是相對指標，反映了單位投資現值所能實現的凈現值的大小，適用于投資額相等或相差不大的互斥方案之間的比較，選項A正確;只要項目的凈現值率為正，就意味著凈現值大于零，因此，就意味著能為公司帶來財富，所以選項B正確;凈現值率和獲利指數一樣，都無法反映項目真實的收益率，內含報酬率可以反映項目真實的收益率，選項C不正確;在單個項目決策中，如果凈現值大于0，則凈現值率大于0，它們可以得到完全一致的結果

4. 答案：AC

解析： 折現指標即考慮了時間價值因素的指標，主要包括凈現值、凈現值率、獲利指數、內含報酬率和動態投資回收期等;絕對量指標包括靜態投資回收期、動態投資回收期和凈現值;正指標意味著指標值的大小與投資項目的好壞成正相關關系，即指標值越大，該項目越好，越值得投資，如會計收益率、凈現值、凈現值率、獲利指數、內含報酬率。

三、計算題

1. 答案：(1)兩年后再投資時：

項目的凈現值

=300×(P/A，10%，2)+600×(P/A，10%，3)×(P/S，10%，2)-750×(P/S，10%，2)-500

=300×1.7355+600×2.4869×0.8264-750×0.8264-500

=633.95(萬元)

兩年后不再投資時：

項目的凈現值

=300×(P/A，10%，5)-500

=300×3.7908-500

=637.24(萬元)

結論：不應該追加投資。

(2)項目的凈現值

=200×(P/A，10%，5)-500

=200×3.7908-500

=258.16(萬元)

(3)項目的期望凈現值

=637.24×0.6+258.16×0.4=485.61(萬元)

由于期望凈現值大于0，因此，該項目可行。