一、單項選擇題

1.假設某基金持有的三種股票的數(shù)量分別為10萬股、50萬股和100萬股，每股的收盤價分別為30元、20元和10元，每股賬面價值為25元，銀行存款為800萬元，該基金負債有兩項：對托管人或管理人應付未付的報酬為500萬元，應付稅金為500萬元，已售出的基金單位為1500萬，則基金單位凈值為()元。

A.1.10

B.1.12

C.1.4

D.2.53

2.下列關(guān)于二項式定價模型的表述，錯誤的有()。

A.二項式定價模型是一種近似的方法

B.將到期時間劃分為不同的期數(shù)，所得出的結(jié)果是不相同的

C.期數(shù)越多，計算結(jié)果與布萊克—斯科爾斯定價模型的計算結(jié)果越接近

D.二項式定價模型和布萊克—斯科爾斯定價模型二者之間不存在內(nèi)在的聯(lián)系

3.某股票收益率的波動率為0.8，其收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.6，市場組合收益率的波動率為0.4。則該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的β系數(shù)分別為()。

A.0.192和1.2

B.0.192和2.1

C.0.32和1.2

D.0.32和2.1

二、多項選擇題

1.一家公司股票的當前市價是10美元，關(guān)于這種股票的一個美式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是12美元，一個月后到期，那么此時這個看跌期權(quán)()。

A.處于實值狀態(tài)

B.處于虛值狀態(tài)

C.有可能被執(zhí)行

D.一定會被執(zhí)行

2.下列說法正確的有()。

A.看漲期權(quán)的買入方預測未來標的資產(chǎn)價格會下跌

B.看漲期權(quán)的買入方的最大損失為買入期權(quán)的成本

C.看漲期權(quán)的賣出方的最大損失為賣出期權(quán)的收益

D.看跌期權(quán)的賣出方認為目前標的資產(chǎn)價格低估

3.以下說法不正確的有()。

A.公司債券一般情況都會或多或少地存在信用風險

B.具有信用風險的債券收益率，要高于其他方面相同但無違約風險的債券收益率

C.對于有風險的債券而言，由于未來現(xiàn)金流入具有不確定性，所以債券收益率要低于其他方面相同但無違約風險的債券收益率

D.在計算有信用風險債券收益率是，用的是未來實際現(xiàn)金流量而非承諾現(xiàn)金流量

三、計算題

1.已知：ABC公司是一個基金公司，相關(guān)資料如下：

資料一：2006年1月1日，ABC公司的基金資產(chǎn)總額(市場價值)為27000萬元，其負債總額(市場價值)為3000萬元，基金份數(shù)為8000萬份。在基金交易中，該公司收取首次認購費和贖回費，認購費率為基金資產(chǎn)凈值的2%，贖回費率為基金資產(chǎn)凈值的1%。

資料二：2006年12月31日，ABC公司按收盤價計算的資產(chǎn)總額為26789萬元，其負債總額為345萬元，已售出10000萬份基金單位。

資料三：假定2006年12月31日，某投資者持有該基金2萬份，到2007年12月31日，該基金投資者持有的份數(shù)不變，預計此時基金單位凈值為3.05元。

要求：

(1)根據(jù)資料一計算2006年1月1日ABC公司的下列指標：

①基金凈資產(chǎn)價值總額;

②基金單位凈值;

③基金認購價;

④基金贖回價。

(2)根據(jù)資料二計算2006年12月31日的ABC公司基金單位凈值;

(3)根據(jù)資料三計算2007年該投資者的預計基金收益率。

答案部分

一、單項選擇題

1. 答案： C

解析：基金凈資產(chǎn)價值總額=基金資產(chǎn)總額-基金負債總額=10×30+50×20+100×10+800-500-500=2100(萬元);基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價值總額/基金單位總份數(shù)=2100/1500=1.4(元)。

2. 答案： D

解析：二叉樹模型中，如果到期時間劃分的期數(shù)為無限多時，其結(jié)果與布萊克—斯科爾斯定價模型一致，因此，二者之間是存在內(nèi)在的聯(lián)系的。

3. 答案： A

解析：該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差=0.6×0.8×0.4=0.192，該股票的β=0.6×(0.8/0.4)=1.2。

二、多項選擇題

1. 答案： AC

解析：對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“實值狀態(tài)”，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”，因此，選項A是答案，選項B不是答案;由于在實值狀態(tài)下，因此期權(quán)有可能被執(zhí)行，但也不一定會被執(zhí)行，所以，選項D不是答案，選項C是答案。

2. 答案： BD

解析：看漲期權(quán)的買入方只有在未來標的資產(chǎn)的價格上漲時，才可能獲得利益，因此，他對未來標的資產(chǎn)價格的預測是上升，選項A錯誤。如果看漲期權(quán)購入后，標的資產(chǎn)沒有出現(xiàn)預期的價格上漲，他可以放棄其權(quán)利，其最大損失為買入期權(quán)的成本，因此選項B正確。作為看漲期權(quán)的賣出方，由于他收取了期權(quán)費，也就成為或有負債的持有人，如果價格上漲，其損失依未來價格的上漲幅度而定，不存在最大損失問題，因此選項C錯誤。看跌期權(quán)的賣出方只有在未來價格不下降時才會獲利(獲利額=收取的期權(quán)費)，因此，出售時應當認為價格是低估的(即認為將來價格不會下降)，因此，選項D正確。

3. 答案： CD

解析：由于債券到期收益率的計算使用的是承諾現(xiàn)金流量，因此，具有信用風險的債券的收益率，要高于其他方面相同但無違約風險的債券的收益率。所以本題的選項C、D不正確。

三、計算題

1. 答案：

(1)①2006年1月1日的基金凈資產(chǎn)價值總額

=27000-3000=24000(萬元)

②2006年1月1日的基金單位凈值

=24000/8000=3(元)

③2006年1月1日的基金認購價

=3+3×2%=3.06(元)

④2006年1月1日的基金贖回價

=3-3×1%=2.97(元)

(2)2006年12月31日的基金單位凈值

=(26789-345)/10000=2.64(元)

(3)預計基金收益率

=(3.05-2.64)/2.64×100%

=15.53%