由于市場交易混亂與競爭無序，1792年，當時交易量最大的24位經紀商經過秘密協商，制定出了停止不當競爭，只在24人之間進行證券買賣交易，最低手續(xù)費為0.25%，每日在梧桐樹下聚會交易等正式協議，這就是著名的“梧桐樹協議”。這成為美國最早的股票市場，也就是紐約證券交易所的前身。1817年，這些經紀人通過一項正式章程，并定名為“紐約證券交易會”，至此一個集中的證券交易市場基本形成。1863年，“紐約證券交易會”易名為“紐約證券交易所”。 
　　1820年代到1830年代，美國的工業(yè)化浪潮為證券業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。這一時期發(fā)展水陸運輸成為美國經濟發(fā)展的中心環(huán)節(jié)。為了籌集道路、橋梁、運河等土木事業(yè)的資金，美國發(fā)行了聯邦債券、州政府債券、民間事業(yè)債券、股票等，使證券市場的交易量大幅度地增加，當時市場上最熱門的股票就是伊利運河公司的股票。緊跟在運河熱之后的交易熱點是鐵道股票熱。Mohawk&Hudson鐵道公司是最初上市的鐵道股票，其交易從1830年就開始了。之后鐵道股票的上市持續(xù)地增加，使得在交易所內進行的買賣交易更加活躍。這種情形一直持續(xù)直到1837年股價暴跌，其后5年左右華爾街一直是處在一種非常低迷的狀態(tài)之下。 
　　在1842-1853年期間，電報的發(fā)明與建設，加利福尼亞的黃金開采熱（美國的西部大開發(fā)），對墨西哥戰(zhàn)爭等因素造成的景氣擴大，再次喚醒了美國的經濟活力，證券市場也開始逐漸地活躍起來了。其所交易的證券從以鐵道股票為中心，逐步擴大到了包含銀行股票、保險股票、運河股票等，股票數量與交易量都明顯地增加，證券交易中介商人也急劇地增加了。1865年，隨著美國南北戰(zhàn)爭的結束，中斷了的鐵道建設再度開始繼續(xù)，經濟也開始達到了前所未有的發(fā)展。 
　　1920年代，美國經濟的高速發(fā)展刺激股票市場走強，美國進入“飛揚的二十年代”。1921年8月到1929年9月，道瓊斯指數上升了468%。那時人們可以進行保證金交易，即可以用10%的保證金融資購買股票，而股市的繁榮極大地刺激了保證金交易的數量，到1929年10月初，經紀人貸款總額激增至68億美元的頂峰，比1928年1月的38億美元高出約80%。 
　　1929年7月，美聯儲將貼現利率從5%提高到6%。與此同時，美國經濟在8月到達頂峰后疲態(tài)初露，商品批發(fā)價格出現了下降，個人收入和工業(yè)產值開始停止增長。但市場對此視而不見，終于在經歷了長達十多年的牛市后美國股市從9月3日的386.1點開始掉頭向下，到1929年10月29日，美國歷史上最大的股災爆發(fā)了，單日下跌達18.5%，美國股市由此進入漫長的熊市。1932年6月30日，道瓊斯指數跌至41點。與股災前相比，美國鋼鐵公司的股價由每股262美元跌至21美元，通用汽車公司從92美元跌至7美元。 
　　在這場股災中，數以千計的人跳樓自殺。20世紀前期美國最富盛名的大經濟學家歐文•費雪幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間傾家蕩產，從此負債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。這次股災徹底打擊了投資者的信心。人們聞股色變，投資心態(tài)長期不能恢復。股市暴跌后，投資者損失慘重，消費欲望大減，商品積壓更為嚴重。同時，股市和銀行出現危機，企業(yè)找不到融資渠道，生產不景氣，反過來又加重了股市和銀行的危機，國民經濟雪上加霜。由于美國在世界經濟中占據著重要地位，其經濟危機又引發(fā)了遍及整個資本主義世界的大蕭條：5000萬人失業(yè)，無數人流離失所，上千億美元財富付諸東流，生產停滯，百業(yè)凋零。 
　　紐約股市崩潰發(fā)生之后，美國參議院即對股市進行了調查，發(fā)現有嚴重的操縱、欺詐和內幕交易行為，1932年銀行倒閉風潮，又暴露出金融界的諸多問題。在痛定思痛、總結教訓的基礎上，從1933年開始，羅斯福政府對證券監(jiān)管體制進行了根本性的改革，建立了一套行之有效的以法律為基礎的監(jiān)管構架，重樹了廣大投資者對股市的信心，保證了證券市場此后數十年的平穩(wěn)發(fā)展，并為世界上許多國家所仿效。這樣，以1929年大股災為契機，一個現代化的、科學的和有效監(jiān)管的金融體系在美國宣告誕生。經歷了大混亂與大崩潰之后，美國股市終于開始邁向理性、公正和透明。 
　　此后，經過羅斯福新政和二次大戰(zhàn)對經濟的刺激，美國股市逐漸恢復元氣，到1954年終于回到了股災前的水平。其后美國經濟持續(xù)發(fā)展，股市欣欣向榮，繼續(xù)向上，走出了數輪持續(xù)十多年的超級大牛市。期間雖然經歷了1973年石油危機、1987年股市崩盤、1998年全球金融危機、2000年網絡泡沫破滅、“911恐怖襲擊”、安然公司和世界通訊公司財務丑聞等事件等，但美國證券市場依然健康發(fā)展。近年來，隨著金融創(chuàng)新產品的不斷推出，投資人化解市場風險的能力大大提高；全球普遍的低利率帶來了資金流動性大大增加；以及大規(guī)模金融資產涉足資產重組對市場產生很大的刺激作用，使證券市場的資金和吸引力不斷增強，促進了美國證券市場的蓬勃發(fā)展，道瓊斯指數在突破萬點之后繼續(xù)奮發(fā)向上，至今已突破一萬三千點關口。 
　　二、中國證券市場發(fā)展歷史
　　1978年，中共十一屆三中全會確立了改革開放的大政方針政策，由此開啟了中國經濟快速發(fā)展的新局面。在中國經濟發(fā)展與快速增長的情況下，中國當代證券市場適應我國市場經濟發(fā)展的需求應運而生。1981年財政部首次發(fā)行國庫券，揭開了新時期中國證券市場新發(fā)展的序幕。