簡介：德勤中國華東區(qū)主管合伙人蔣穎：“先分后稅”存盲點PE/VC稅法待完善
　
　　日前，德勤中國華東區(qū)負(fù)責(zé)稅務(wù)及商務(wù)咨詢的主管合伙人蔣穎在接受記者采訪時指出，目前在針對PE/VC的稅法中，有很多不明確的地方有待完善。同時，她還向記者透露，關(guān)于并購重組交易的稅務(wù)法規(guī)也已經(jīng)在制定中，近期可能就會出臺。

　　她表示，目前VC在法律上有相對比較完整的準(zhǔn)入渠道，外資可以介入與法人或自然人合作，而前提是只能投資沒有上市的高新技術(shù)企業(yè)。對于VC/PE來說，合伙制是他們的主要公司體制，但是現(xiàn)在外資PE的合伙制還沒有健全的法律基礎(chǔ)。

　　她介紹道，在此前的稅法中，合伙制的創(chuàng)投企業(yè)實行“先分后稅”的原則，確認(rèn)了合伙企業(yè)在所得稅法方面的“管道”作用。然而，從被投資企業(yè)分回到合伙企業(yè)的是股息，當(dāng)股息從合伙企業(yè)再分配給合伙企業(yè)的合伙人時，是視作股息收入還是經(jīng)營性收入呢？

　　“又比如，合伙人中有些是只出錢而不管投資的所謂有限合伙人，有些是出了錢而且在管理合伙公司的所謂普通合伙人，那么這些人的所得是否應(yīng)該有所區(qū)別？普通合伙人（自然人）獲得提成費是股息還是個人的勞動報酬或工資所得？”

　　另外，如果合伙企業(yè)轉(zhuǎn)讓了被投資企業(yè)，那么從合伙企業(yè)分回的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得是資本利得還是經(jīng)營所得呢？如果合伙企業(yè)有外資合伙人，這就更難以判斷了，因為從國內(nèi)現(xiàn)行稅制來看，如果視作股息收入，則國外資本的稅率是10%，如果是經(jīng)營性收入，則稅率是25%，兩者之間的稅率相差高達(dá)15%，這使得外國資本投資時必須分擔(dān)更高的稅率風(fēng)險。她指出，關(guān)于外商投資合伙企業(yè)，相關(guān)法律規(guī)定遲遲未能出臺，所以如果涉及外國合伙人在中國合伙企業(yè)的所得稅處理，可能也需要進(jìn)一步的稅法法規(guī)進(jìn)行明確。

　　除了稅法問題外，蔣穎還向記者談到了創(chuàng)業(yè)板的推出對VC/PE的影響。她認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板的推出將為VC/PE提供良好的退出途徑，而且目前推出創(chuàng)業(yè)板的時機也已經(jīng)比較成熟。由于目前IPO困難，因此VC/PE想要從中小企業(yè)退出，只能尋求海外上市，但是從國際環(huán)境和絕大多數(shù)中小企業(yè)的現(xiàn)狀來看，這都并不現(xiàn)實。“推出創(chuàng)業(yè)板的重點在于IPO的審核以及相關(guān)監(jiān)管需要完善，這樣才能建立起良性的融資機制。”


（上海證券報　　　應(yīng)尤佳 　　2009-3-6）

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