期權(quán)的投資策略

（一）保護(hù)性看跌期權(quán)

1.含義

股票加多頭看跌期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時(shí)購入該股票1股看跌期權(quán)。

2.圖示

3.組合凈損益

組合凈損益=到期日的組合凈收入-初始投資

(1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：

執(zhí)行價(jià)格-(股票初始投資買價(jià)+期權(quán)購買價(jià)格)

(2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格：

股票售價(jià)-(股票初始投資買價(jià)+期權(quán)購買價(jià)格)

4.特征

鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低了。

（二）拋補(bǔ)性看漲期權(quán)

1.含義

股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時(shí)出售該股票1股看漲期權(quán)。

2.圖示

3.組合凈損益

組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資

(1)股價(jià)<執(zhí)行價(jià)格：

股票售價(jià)+期權(quán)(出售)價(jià)格-股票初始投資買價(jià)

(2)股價(jià)>執(zhí)行價(jià)格：

執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)(出售)價(jià)格-股票初始投資買價(jià)

4.結(jié)論

拋補(bǔ)看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入和最高凈損益：最高凈收入是執(zhí)行價(jià)格，最高凈損益=X-股票初始投資買價(jià)+期權(quán)出售價(jià)格。

5.適用范圍

是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略。