3.股權類期貨。股權類期貨是以單只股票、股票組合或者股票價格指數為基礎資產的期貨合約。

　　（1）股票價格指數期貨。股票價格指數期貨即是以股票價格指數為基礎變量的期貨交易，是為適應人們控制股市風險，尤其是系統性風險的需要而產生的。股票價格指數期貨的交易單位等于基礎指數的數值與交易所規定的每點價值之乘積，采用現金結算。

　　1982年，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）首先推出價值線指數期貨，此后全球股票價格指數期貨品種不斷涌現，幾乎覆蓋了所有的基準指數。其中比較重要的有：芝加哥商業交易所的標準普爾股票價格指數期貨系列、紐約期貨交易‘所的紐約證券交易所綜合指數期貨系列、芝加哥期貨交易所的道一瓊斯指數期貨系列、倫敦國際金融期權期貨交易的金融時報證券交易所100種股票價格指數期貨系列、新加坡期貨交易所的日經225指數期貨、中國香港交易所的恒生指數期貨、中國臺灣證券交易所的臺灣股票指數期貨等。　

　　2006年9月8日，中國金融期貨交易所正式成立，計劃推出以滬深300指數為基礎資產的首個中國內地股票價格指數期貨，并于2006年10月開始了仿真類易。新加坡奕易所（sGx≥于2006年9月5日推出以新華富時50指數為基礎變量的全球首個中國A股指數期貨。

　　（2）單只股票期貨。單只股票期貨是以單只股票作為基礎工具的期貨，買賣雙方約定，以約定的價格在合約到期日買賣規定數量的股票。事實上，股票期貨均實行現金交割，買賣雙方只需要按規定的合約乘數乘以價差，盈虧以現金方式進行交割。為防止操縱市場行為，并不是所有上市交易的股票均有期貨交易，交易所通常會選取流通盤較大、交易比較活躍的股票推出相應的期貨合約，并且對投資者的持倉數量進行限制。以香港交易所為例，目前有42只上市股票有期貨交易。

　　（3）股票組合的期貨。股票組合的期貨是金融期貨中最新的一類，是以標準化的股票組合為基礎資產的金融期貨，芝加哥商業交易所（CME）基于美國證券交易所交易所交易基金（ETF）的期貨最具代表性。目前，有3只交易所交易基金的期貨在CME上市交易（見表5―3）。

　（四）金融期貨的基本功能

　　金融期貨具有4項基本功能：套期保值功能、價格發現功能、投機功能和套利功能。

　　1.套期保值功能。套期保值是指通過在現貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現金流的交易行為。

　　（1）套期保值原理。期貨交易之所以能夠套期保值，其基本原理在于某一特定商品或金融工具的期貨價格和現貨價格受相同經濟因素的制約和影響，從而它們的變動趨勢大致相同；而且，現貨價格與期貨價格在走勢上具有收斂性，即當期貨合約臨近到期日時，現貨價格與期貨價格將逐漸趨同。因此，若同時在現貨市場和期貨市場建立數量相同、方向相反的頭寸，則到期時不論現貨價格上漲或是下跌，兩種頭寸的盈虧恰好抵消，使套期保值者避免承擔風險損失。

　　（2）套期保值的基本做法。套期保值的基本做法是：在現貨市場買進或賣出某種金融工具的同時，做一筆與現貨交易品種、數量、期限相當但方向相反的期貨交易，以期在未來某一時間通過期貨合約的對沖，以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，從而規避現貨價梅變動帶來的風險，實現保值的目的。套期保值的基本類型有兩種：一是多頭套期保值，是指持有現貨空頭（如持有股票空頭者）的交易者擔心將來現貨價格上漲（如股市大盤上漲）而給自己造成經濟損失，于是買入期貨合約（建立期貨多頭）。若未來現貨價格果真上漲，則持有期貨頭寸所獲得的盈利正好可以彌補現貨頭寸的損失。二是空頭套期保值，是指持有現貨多頭（如持有股票多頭）的交易者擔心未來現貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約（建立期貨空頭），當現貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現貨市場的損失。

　　期貨交易的對象是標準化產品，因此套期保值者很可能難以找到與現貨頭寸在品種、期限、數量上均恰好匹配的期貨合約。如果選用替代合約進行套期保值操作，則并不能完全鎖定未來現金流，由此帶來的風險稱為基差風險。

　　例：股指期貨空頭套期保值。

　　2009年3月18日，滬深300指數現貨報價為2300點，2009年9月到期（9月18日到期）的滬深300指數仿真合約報價為2700點，某投資者持有價值為1億元人民幣的市場組合。假定中國金融期貨交易所滬深300指數期貨完全按照仿真交易規則推出（每點價值300元人民幣），為防范在9月18日之前出現系統性風險，可賣出9月份滬深300指數期貨進行保值。

　　如果該投資者做空145張9月到期合約[100 000 000/（2 300×300）≈144.93―145]，則到9月18日收盤時，

　　現貨頭寸價值=1億元×9月18日現貨收盤價/3月18日現貨報價；

　　期貨頭寸盈虧=300元×（9月18日期貨結算價一3月18日期貨報價）X做空合約張數。

　　在不同指數點位下，頭寸變化如表5―4所示。

　　由表5―4可知，經空頭套期保值后，不論9月份滬深300指數如何變化，該投資者的賬戶總值基本維持不變。

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