（一）權證分類

　　根據各種分類標準。可以把權證分為不同的類型。

　　1.按基礎資產分類。根據權證行權的基礎資產或標的資產，可將權證分為股權類權證、債權類權證以及其他權證。目前我國證券市場推出的權證均為股權類權證，其標的資產可以是單只股票或股票組合（如ETF）。以下我們所介紹的權證均指股權類權證。

　　2.按基礎資產的來源分類。根據權證行權所買賣的標的股票來源不同，權證分為認股權證和備兌權證。認股權證也稱為股本權證，一般由基礎證券的發行人發行，行權時上市公司增發新股售予認股權證的持有人。z0世紀90年代初，我國證券市場曾經出現過的飛樂、寶安等上市公司發行的認股權證以及配股權證、轉配股權證，就屬于認股權證。

　　備兌權證通常由投資銀行發行，備兌權證所認兌的股票不是新發行的毆票，而是已在市場上流通的股票，不會增加股份公司的股本。目前創新類證券公司創設的權證均為備兌權證。

　　3.按持有人權利分類。按照持有人權利的性質不同，權證分為認購權證和認沽權證。前者實質上屬看漲期權，其持有人有權按規定價格購買基咄資產；后者屬看跌期權，其持有人有權按規定價格賣出基礎資產。

　　4.按行權的時間分類。按照權證持有人行權的時間不同，可以將權證分為美式權證、歐式權證、百慕大式權證等類別。美式權證可以在權證失故日之前任何交易日行權；歐式權證僅可以在失效日當日行權；百慕大式權證則可在失效日之前一段規定時間內行權。

　　5.按權證的內在價值分類。按權證的內在價值，可以將權證分為平價權證、價內權證和價外權證，其原理與期權相同。

　　（二）權證要素

　　權證的要素包括權證類別、標的、行權價格、存續時間、行權日期、行權結算方式、行權比例等要素。

　　1.權證類別。權證類別即標明該權證屬認購權證或認沽權證。

　　2.標的。權證的標的物種類涵蓋股票、債券、外幣、指數、商品或其他金融工具，其中股票權證的標的可以是單一股票或是一攬子股票組合。

　　3..行權價格。發行人發行權證時所約定的，權證持有人向發行人購買或出售標的證券的價格。若標的證券在發行后有除息、除權等事項，通常要對認股權證的認股價格進行調整。

　　4.存續時間。權證的存續時間即權證的有效期，超過有效期，認股權自動失效。目前上海證券交易所、深圳證券交易所均規定，權證自上市之日起存續時間為6個月以上24個月以下。

　　5.行權日期。這是指權證持有人有權行使權利的日期。

　　6.行權結算方式。行權結算方式分為證券給付結算方式和現金結算方式兩種。前者指權證持有人行權時，發行人有義務按照行權價格向權證持有人出售或購買標的證券；后者指權證持有人行權時，發行人按照約定向權證持有人支付行權價格與標的證券結算價格之間的差額。

　　7.行權比例。這是指單位權證可以購買或出售的標的證券數量。目前上海和深圳證券交易所規定，標的證券發生除權的，行權比例應作相應調整，除息時則不作調整。

　　（三）權證發行、上市與交易

　　目前上海和深圳證券交易所均對權證的發行、上市和交易進行了具體規定。

　　1.權證的發行。由標的證券發行人以外的第三人發行并上市的權證，發行人應按照下列規定之一，提供履約擔保：

　　（1）通過專用賬戶提供并維持足夠數量的標的證券或現金，作為履約擔保。

　　履約擔保的標的證券數量=權證上市數量×行權比例X擔保系數

　　履約擔保的現金金額=權證上市數量×行權價格×行權比例×擔保系數

　　擔保系數由交易所發布并適時調整。

　　（2）提供經交易所認可的機構作為履約的不可撤銷的連帶責任保正人。

　　2.權證的上市和交易。上海、深圳證券交易所對權證的上市資格標準不盡相同，但均對標的股票的流通股份市值、標的股票交易的活躍性、權證存量、權證持有人數量、權證存續期等作出要求。

　　目前權證交易實行T+0回轉交易。

　　五、可轉換債券

　　（一）可轉換債券的定義和特征

　　可轉換債券是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的證券。可轉換債券通常是轉換成普通股票，當股票價格上漲時，可轉換債券的持有人行使轉換權比較有利。因此，可轉換債券實質上嵌入了普通股票的看漲期權，正是從這個意義上說，我們將其列為期權類衍生產品。

　　在國際市場上，按照發行時證券的性質，可分為可轉換債券和可轉換優先股票兩種。可轉換債券是指證券持有者依據一定的轉換條件，可將信用債券轉換成為發行人普通股票的證券。可轉換優先股票是指證券持有者可依據一定的轉換條件，將優先股票轉換成發行人普通股票的證券。目前，我國只有可轉換債券。

　　可轉換債券具有下列特征：

　　1.可轉換債券是一種附有轉股權的特殊債券。在轉換以前，它是一種公司債券，具備債券的一切特征，有規定的利率和期限，體現的是債權債務關系，持有者是債權人；在轉換成股票后，它變成了股票，具備股票的一般特征、體現所有權關系、持有者由債權人變成了股權所有者。

　　2.可轉換債券具有雙重選擇權的特征。可轉換債券具有雙重選擇權。一方面，投資者可自行選擇是否轉股，并為此承擔轉債利率較低的機會成本；另一方面，轉債發行人擁有是否實施贖回條款的選擇權，并為此要支付比沒有贖回條款的轉債更高的利率。雙重選擇權是可轉換公司債券最主要的金融特征，它的存在使投資者和發行人的風險、收益限定在一定的范圍以內，并可以利用這一特點對股票進行套期保值，獲得更加確定的收益。

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