第三節(jié) 財務(wù)管理目標

財務(wù)管理目標的涵義(三大目標)

本節(jié)教材體系：

財務(wù)管理目標的協(xié)調(diào)

本節(jié)具體內(nèi)容：

一、財務(wù)管理目標的涵義

財務(wù)管理目標
   重要知識點
 
利潤最大化
 缺陷：
①沒有考慮利潤的取得時間
②沒有考慮創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系
③沒有考慮風(fēng)險因素
④片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為
 
資本利潤率最大化或每股利潤最大化
 優(yōu)點：把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本數(shù)進行對比，能夠說明企業(yè)的盈利水平，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間進行比較。
缺陷：
①沒有考慮利潤的取得時間和風(fēng)險因素；
②不能避免企業(yè)短期行為
 
股東財富最大化
 
 1.股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量
股東財富的增加＝股東權(quán)益的市場價值－股東投資資本
2.有時財務(wù)目標被表述為股價最大化：
在股東權(quán)益投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富增加，股價下跌可以反映股東財富的減少。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；它受企業(yè)風(fēng)險大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險。
注意：企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富，分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升。
假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。
3．有時財務(wù)目標還被表述為企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值的增加，是由權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，而債務(wù)價值的變動是利率變化引起的，而利率不是企業(yè)的可控因素。假設(shè)利率不變，增加企業(yè)價值與增加權(quán)益價值具有相同的意義。假設(shè)股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義
 

注意：主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。

【典型例題---選題】關(guān)于股東財富最大化的表述，下列說法錯誤的是(　)。

A. 股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量

B. 在股東投資資本不變的情況下，股價的上升可以反映股東財富的增加，股價的下跌可以反映股東財富的減損

C. 企業(yè)分派股利時會導(dǎo)致股價下降，從而導(dǎo)致股東財富下降

D. 假設(shè)股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價值最大化與股東財富最大化具有相同的意義

答案：ABC

解析：股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股權(quán)投資資本的差額來衡量，即用“權(quán)益的市場增加值”來衡量。A錯誤;

企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但并不影響股東財富。比如，分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等。C錯誤。