第五節(jié) 流動負債管理

一、短期借款

（一）短期借款的信用條件

1. 信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別

【例 7-15 】 某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為 5000 萬元，年度內(nèi)實際使用了 2800 萬元，承諾率為 0.5% ，企業(yè)應向銀行支付的承諾費為：

信貸承諾費＝（ 5000-2800 ）× 0.5% ＝ 11 （萬元）

【例題 37 •單選題】某企業(yè)從銀行獲得附有承諾的周轉(zhuǎn)信貸額度為 1000 萬元，承諾費率為 0.5% ，年初借入 800 萬元，年底償還，年利率為 5% 。則該企業(yè)負擔的承諾費是（ ）。（ 2012 年）

A.1 萬元 B.4 萬元 C.5 萬元 D.9 萬元

【答案】 A

【解析】該企業(yè)負擔的承諾費 = （ 1000-800 ） *0.5%=1 （萬元）。

【例題 38 •單選題】 2013 年 1 月 1 日，某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為 100 萬元， 1 月 1 日企業(yè)借入 50 萬元， 8 月 1 日又借入 30 萬元，年末企業(yè)償還所有的借款本金，假設(shè)利率為每年 12% ，年承諾費率為 0.5% ，則年終企業(yè)應支付利息和承諾費共為（ ）萬元。

A.7.5 B.7.6875 C.7.6 D.6.3325

【答案】 B

【解析】企業(yè)應支付利息 =50 × 12%+30 × 12% × (5/12)=7.5 （萬元）

企業(yè)應支付的承諾費 =20 × 0.5%+30 × 0.5% × (7/12)=0.1875 （萬元）

企業(yè)應支付利息和承諾費 =7.5+0.1875=7.6875 （萬元）

2. 補償性余額條件下實際利率的確定

實際利率 =

【例 7-16 】某企業(yè)向銀行借款 800 萬元，利率為 6% ，銀行要求保留 10% 的補償性余額，則企業(yè)實際可動用的貸款為 720 萬元，該借款的實際利率為：

借款實際利率＝ ＝ ＝ 6.67%

【例題 39 •單選題】某企業(yè)按年利率 10% 向銀行借款 1000 萬元，銀行要求保留 15% 的補償性余額，存款利率為 2%, 則這項借款的實際利率約為（ �。�。
A.10% B.10.81% C.11.41% D.11.76%

【答案】 C

【解析】

實際利率 = × 100%

實際利率 = × 100%=11.41%

【例題 40 •單選題】某企業(yè)需要借入資金 60 萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的 20% 作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為（　 ）萬元。

A.75 B.72 C.60 D.50

【答案】 A

【解析】因為借款金額 = 申請貸款的數(shù)額×（ 1- 補償性余額比率），所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額 =60/ （ 1-20% ） =75 （萬元），選項 A 是正確答案。

4. 其他信用條件

（二）短期借款的成本

短期借款成本主要包括利息、手續(xù)費等。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式。

【例題 41 •單選題】某企業(yè)年初從銀行貸款 100 萬元，期限 1 年，年利率為 10% ，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應償還的金額為（ ）萬元。

A.70 B.90 C.100 D.110

【答案】 C

【解析】貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。

【例 7-17 】某企業(yè)從銀行取得借款 200 萬元，期限 1 年，利率 6% ，利息 12 萬元。按貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實際可動用的貸款為 188 萬元，該借款的實際利率為：

借款實際利率＝ ＝ ＝ 6.34%

【例 7-18 】某企業(yè)借入（名義）年利率為 12% 的貸款 20 000 元，分 12 個月等額償還本息。該項借款的實際年利率為：

實際年利率 = =24%

【例 42 •單選題】某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，不會導致實際利率高于名義利率的是 ( ) 。

A. 按貸款一定比例在銀行保持補償性余額

B. 按貼現(xiàn)法支付銀行利息

C. 按收款法支付銀行利息

D. 按加息法支付銀行利息

【答案】 C

【解析】按貸款一定比例在銀行保持補償性余額、按貼現(xiàn)法支付銀行利息和按加息法支付銀行利息均會使企業(yè)實際可用貸款金額降低，從而會使實際利率高于名義利率。按收款法支付銀行利息是在借款到期時向銀行支付利息的方法，實際年利率和名義利率相等。

二、短期融資券

【例題 43 •多選題】下列關(guān)于短期融資券籌資的表述中，正確的有（ ）。

A. 發(fā)行對象為公眾投資者 　

B. 發(fā)行條件比短期銀行借款苛刻

C. 籌資成本比公司債券低

D. 一次性籌資數(shù)額比短期銀行借款大

【答案】 BCD

【解析】短期融資債券發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。因此選項 A 的說法是不正確的。

三、商業(yè)信用

（一）概念

指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。

（二）商業(yè)信用形式

1. 應付賬款

2. 應付票據(jù)

3. 預收貨款

4. 應計未付款：主要包括應付職工薪酬、應繳稅金、應付利潤或應付股利等。

【例題 44 •多選題】下列各項中，屬于商業(yè)信用籌資方式的有（ ）。

A. 發(fā)行短期融資券 B. 應付賬款

C. 應繳稅金 D. 融資租賃

【答案】 BC

【解析】商業(yè)信用的形式一般包括應付賬款、應計未付款和預收貨款。所以，本題 BC 選項正確。

（三）商業(yè)信用決策

【例題 4 •計算題】某企業(yè)賒購商品 100 萬元，賣方提出付款條件“ 2/10 ， n/30 ” 。判斷企業(yè)應如何付款。

1. 決策指標

放棄折扣的信用成本率 = ×

【提示】影響因素：折扣率越高，折扣期越長，放棄折扣的信用成本率越高；信用期（付款期）越長，放棄折扣的信用成本率越低。

2. 決策原則

放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資報酬率），應選擇享受折扣；

放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投資報酬率），應選擇放棄折扣。

【例 7-19 】某企業(yè)按“ 2/10,N/30 ” 的付款條件購入貨物60 萬元。如果企業(yè)在 10 天以后付款，便放棄了現(xiàn)金折扣 1.2 萬元（ 60 萬元× 2% ），信用額為 58.8 萬元（ 60 萬元 -1.2 萬元）。放棄現(xiàn)金折扣的信用成本為：

放棄折扣的信用成本率＝

＝ ＝ 36.73%

【例 7-20 】公司采購一批材料，供應商報價為 20 萬元，付款條件為： 3/10 、 2.5/30 、 1.8/50 、 N/90 。目前企業(yè)用于支付賬款的資金需要在 90 天時才能周轉(zhuǎn)回來，在 90 天內(nèi)付款，只能通過銀行借款解決。如果銀行利率為 12%, 確定公司材料采購款的付款時間和價格。

【補充要求】

1. 計算放棄折扣信用成本率，判斷應否享受折扣；

2. 確定公司材料采購款的付款時間和價格

【答案】

1.

（ 1 ）放棄第 10 天付款折扣的信用成本率為 :

放棄折扣的信用成本率＝ × × = 13.92%

（ 2 ）放棄第 30 天付款折扣的信用成本率為

放棄折扣的信用成本率＝ × × = 15.38%

（ 3) ）放棄第 50 天付款折扣的信用成本率為 :

放棄折扣的信用成本率＝ × × =16.5%

初步結(jié)論：由于各種方案放棄折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此是要取得現(xiàn)金折扣，借入銀行借款以償還貨款。

2. 選擇付款方案：

總結(jié)論：第 30 天付款是最佳方案，其凈收益最大。

（四）優(yōu)缺點

1. 優(yōu)點

（ 1 ）商業(yè)信用容易獲得；

（ 2 ）企業(yè)有較大的機動權(quán)；

（ 3 ）企業(yè)一般不用提供擔保；

2. 缺點

（ 1 ）商業(yè)信用籌資成本高；

（ 2 ）容易惡化企業(yè)的信用水平；

（ 3 ）受外部環(huán)境影響較大。

【例題 45 •判斷題】與長期負債融資相比，流動負債融資的期限短、成本低，其償債風險也相對較小。（ ）

【答案】×

【解析】與長期負債融資相比，流動負債融資的期限短，需要持續(xù)的重新談判或滾動安排負債 , 所以其償債風險也相對較大。

本章總結(jié)

（ 1 ）流動資產(chǎn)投資及融資策略的種類及特點；

（ 2 ）最佳現(xiàn)金持有量確定的成本分析模式、存貨模式和隨機模型（米勒 - 奧爾模型）控制的特點

（ 3 ）應收賬款信用政策決策；

（ 4 ）應收賬款的日常管理

（ 5 ）存貨控制決策（基本模型及擴展模型）；

（ 6 ）短期借款實際利率的確定

（ 7 ）商業(yè)信用的形式及決策

（ 8 ）短期融資券的特點及作用